2-金融交易跟模型(交易系统模型).pptVIP

经济学院金融系选修课程 金融交易与模型 厦门大学经济学院金融系 黄华 第二章 一个真实的故事 理查德.丹尼斯是美国一位富有传奇色彩的交易大师，他把几千美元放在股市中赚到2亿美元。艾肯哈特是一位非常有名的基金经理。一次，他们两人在讨论交易方法时出现了很大的分歧。 丹尼斯认为，只要是智力正常的人，哪怕他从来不懂股市，只要掌握了一套好的交易系统方法，就能在股市中获得成功。艾肯哈特对此持否定态度。 一个真实的故事 为了解决两人的争论，他们决定举行一场带有大赌注的试验。艾肯哈特选择了13个普通人作为培训者，丹尼斯用2周时间向这13人传授他的一套交易方法。培训后，由丹尼斯向这些人提供交易资金，然后让他们独立交易，时间一年。 一年后，答案出来了，丹尼斯的观点完全正确！受训的13人业绩都很优秀，其中有人的收益率甚至高出他们的师傅丹尼斯。 这则故事的启迪 从这则故事中，我们可以看到建立交易系统，按原则计划去交易的重要性。股市是不可预测的，在无序的市场中建立有序的交易规则，才能在股市上克敌制胜。所谓克敌制胜不是指一次性获取一倍或两倍的利润，而是你在股市中长期持续稳定的获利能力。 这则故事的启迪 但是在很多人眼里，建立交易系统，按原则计划交易的概念想当模糊，他们过多重视股价预测，而对自己的交易行为稀里糊涂，充满随意性。没有交易原则和计划就去买卖股票如同没有设计图纸就去建筑房屋一样肯定要付出巨大代价。  这则故事的启迪 交易原则、交易计划、风险控制、买卖时间、技术等接合起来就是交易系统。当你选择了一套符合你个性的交易系统操作，一定要将它贯穿交易的始终，不要轻易地改变它。在交易过程中最忌讳“朝三暮四”。 一些容易产生误解和混乱的专业术语 什么叫策略交易、系统交易和程式交易。 策略交易英文Strategy Trading ,按字面本来有两层意思，即战略交易和策略交易。在投资领域中，一般习惯把买入持有、价值投资、成长投资等称为战略，而把惯性、反转、趋势、支撑阻力等等叫做策略。由于后者是以技术分析为主，而在交易决策分析的计算机化历史中，技术分析走得比较早，所以习惯上说Strategy Trading多数指策略交易。 策略交易这个词也被不同的人在两种意义上使用。 第一种是指表明自己理解和采用了一个或多个明确的交易策略； 第二种则等同于下面将要说的系统交易。 总之，策略交易的提法，反映了人们对市场运行规律和特征的认识走向了条理化和体系化。它等同于系统交易。 系统交易 系统交易（System Trading）是指运用交易系统（Trading System）进行交易。 交易系统这个词却经常被人们在三种意义上使用。 第一种，就是系统交易中的交易系统，它的全称应该叫交易规则系统，指包括入市、离市、止损、仓位与头寸等一整套的规则。 第二种，有不少人喜欢把交易者客户端的下单系统称做交易系统。 第三种，交易所与营业部的整套交易管理系统也常被简称为交易系统。 后面我们说的交易系统是指第一种层面上的意义。 程式交易 程式交易（Program Trading）或程式化交易经常被人们在两种意义上使用。 第一种，是统称所有通过计算机软件程序进行自动下单的交易，也称为自动化交易。 第二种，是特指交易所规定的达到一定条件的软件程序自动下单， 譬如美国纽约证券交易所规定的条件是一个帐户同时发出买卖指令的股票达到15只以上并且金额超过100万元，因而人们也叫它篮子交易（Basket Trading）。 程式交易 美国的程式交易现在很发达，据纽约证券交易所最新统计，在2004年6月21至25日的交易周内，程式交易的交易量占总交易量的比例达到创纪录的70.5%。有人曾将美国1987年股灾归罪于组合保险和指数套利类的程式交易，姑且不论这个归罪是否合理，1988年实行了新版的程式交易规则80A号，已经把程式交易对市场波动的冲击控制在了比较合理的范围内。 程式交易的交易量占总交易量的比例从1988年的10%左右上升到今天的70%，足以证明程式交易的安全性。目前我国尚没有类似美国80A的规则，也没有指数期货等相关金融工具，因此我们现在说的程式交易只能是指第一种。 机械交易 机械交易（Mechanical Trading）是指运用交易系统在执行中不允许加入任何主观临时判断的系统交易。 它包括计算机执行的系统交易，也包括人工执行的系统交易。 三者之间的关系 新交易时代的来临 美国目前程式交易量已高达70%，相信我国市场中系统交易也将在不久的将来会占据主体地位，特别是未来指数期货、指数套利、ETFs、对冲、做空机制等的出现，将会显著加快系统交易发展速度。作为投资者，先人一步走上系统之路，只要肯下功夫学习与研究，将可能获得持续盈利机会； 直