碳酸锂行业深度报告全球碳酸锂供求紧张价格进入中期上涨周期2012课件.ppt

* 生活家饮食保健孕期选择食用油的学问邢台市第四病院罕见护理应急预案猪气喘病综合防制技术动物营养系列理想蛋白与氨基酸模式的研究进展皮肤病的诊断包括病史体格检查和必要的实验室检查我国有关食物添加剂营养强化剂食物新资本的治理律例与标准 东 证 兴 券 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 13 / ? 0.17 0.40 117 行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 全球碳酸锂供求紧张，价格进入中 期上涨周期 ——碳酸锂行业深度报告 投资摘要： ? 全球锂资源集中，盐湖资源占主导。智利和中国合计锂资源储量 1100 万 吨，占全球锂资源储量的 85%左右。锂主要以富含锂的盐湖和固体矿石形 式存在，目前智利和澳大利亚占据着全球 70%以上的碳酸锂产能。其中又 以卤水提锂为主导，大约占供应量的 70%左右，智利地区的盐湖就占全球 锂产品供应的 50%。相对于矿石提锂，从盐湖卤水中制取碳酸锂，成本低 8000~10000 元/吨，具有能耗低和成本低的优势。 ? 全球供给集中，产能扩张存较大不确定性且易受天气影响。全球碳酸锂供 给高度集中，全球三大厂商 SQM、FMC、Rockwood 共占市场份额 70% 以上。盐湖开发走综合利用路线，碳酸锂作为副产品产能扩张受到主产品 2012 年 7 月 31 日 看好/首次 有色金属 行业深度 林阳 执业证书编号：S1480510120003 有色金属行业首席分析师 010linyang@dxzq.net.cn 李晨辉 联系人 010lich@dxzq.net.cn 告 ? 供需市场影响，且生产过程容易受到天气影响。 碳酸锂需求强劲，锂电池应用领域潜力大。锂电池是碳酸锂需求增长最具 潜力的领域，短期增长最快领域是消费电子领域（15%）和电动自行车 行业基本资料 股票家数 重点公司家数 55 占比% （9%），中长期增长来自电动汽车和电网储能领域，尤其是后两者的爆 发将为碳酸锂需求带来巨大想象空间。 行业市值 流通市值 行业平均市盈率 9650 亿元 6012 亿元 23 4.33% 2.9% / ? 碳酸锂供求紧张，价格进入中期上涨周期。全球碳酸锂在需求中性、供给 市场平均市盈率 18 乐观情景下，到 2015 年全球碳酸锂供给仅略大于需求，而在需求乐观情 景下，到 2015 年全球碳酸锂供给缺口高达 10 万吨左右，全球碳酸锂的供 需将保持中长期偏紧的状态，碳酸锂价格进入中期上涨周期。 投资评级及投资策略。碳酸锂价格进入中期上涨周期，首次给予碳酸锂行 业“看好“的投资评级。国内碳酸锂生产企业也将分享行业景气周期的收 益，尤其是资源属性强的公司受益程度更高，重点推荐：西藏城投、西藏 矿业、天齐锂业、赣锋锂业、江特电机。 重点推荐公司盈利预测与评级 行业指数走势图 简称 EPS（元） PE PB 评级 资料来源： wind 11A 12E 13E 11A 12E 13E 相关研究报告 西藏城投 0.51 0.72 1.07 22 14 9 5.96 强烈推荐 ． 西藏矿业 0.12 0.17 0.40 117 82 35 3.78 推荐 《有色金属行业 2012 年下半年投资策略： 等待 期待 善待》，2012.6.20 82 35 3 江特电机 赣锋锂业 天齐锂业 0.26 0.36 0.27 0.22 0.55 0.45 0.35 0.61 0.55 42 63 104 49 47 62 31 37 52 5.75 4.67 4.23 推荐 推荐 推荐 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东 兴 证 券 1.1 1.2 3.1 3.2 3.3 3.3 3.4 3.5 P2 东兴证券行业深度研究报告 碳 酸锂行 业深度 报告： 全球碳 酸锂供 求紧张 ，价格 进入中 期上涨 周期 DONGXING SECURITIES 目 录 1．锂资源储量分布集中，盐湖资源占据主导 ......................................................................................................................................... 4 智利、中国占全球锂资源储量 85% ..................................................................................................