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机械、设备、仪表/交通运输设备制造业 公司调研简报 2009年 03月 07日 风神股份(600469.sh) 公司评级 当前价格(元) 8.20 目标价格(元) 9.6 下游需求有所回暖 前次评级 买入 周瑾 研究员 黎韦清 汽车行业 研究助理 电话：020878 电话：020630 eMail：zj19@ eMail：lwq@ 计提减值损失减轻 2009 年负担 股价走势 公司 2008 年前三季度利润总额为 1.27 亿元，归属于母公司所者利 润 9400 万元。我们预计公司第四季度收入大概为 10 亿元，盈利不 大但也不应为负。因此，全年预亏则意味着公司计提了较多的减值 损失。预计公司计提减值损失约 1 亿元，此举使得公司在 2009 年的 负担更轻，受2008 年影响也更小。 短期需求回暖，谨慎看待全年 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 目前，公司面临着下游比较旺盛的需求。2009年1月份开始，工程机 股价涨幅 1.86% 32.05% -59.29% 械斜胶胎的需求迅速回升，重卡用胎的需求也逐渐恢复，配套客户 上证综指 1.83% 10.03% -49.07% 给予的订单数非常丰富。目前，公司的开工率已经恢复到较高的水 平。斜交工程胎达到了100%，处于供不应求的状态，子午胎也接近 90%。尽管短期形势较好，但是公司对2009年市场持谨慎乐观的态 度。公司2009年的目标是销售收入增长10%以上。各细分类别产品 股票数据 也制定了比较明确的目标。 总股本(万股) 37,494.21 评级与风险提示 流通 A 股(万股) 14,663.32 我们预计2008-2010年EPS为-0.05/0.48/0.54元。按2009年PE=20 主要股东: 倍为参照，则公司合理价值为9.6元。我们给予公司买入的评级。上 中国昊华化工(集团)总公司 游原材料天胶的价格依然是公司业绩十分敏感的变量，天胶价格的 主要股东持股比例 42.58% 波动是公司主要的风险因素。 流通 A 股比例 39.11% 财务比率