投资学课件第九章资本资产定价模型.ppt

INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright ? 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 第九章 资本资产定价模型 9-* 是一项均衡模型，也是所有现代金融理论的奠基石。 在简单假设基础上，逐渐衍化为使用复杂假设。 马科维茨、夏普、林特纳、莫森发展了这一理论。 资本资产定价模型 (CAPM) 9-* 假设 个体投资者是价格接受者。 只考虑一个相同的投资持有期，这种行为是短视的。 投资者的投资范围仅限于金融资产。 不存在证券交易费用和税赋。 对所有投资者而言，信息是无成本的、可得到的。 投资者是理性的，追求均值-方差最小化。 存在同质期望。 9-* 所有的投资者都持有相同的风险资产组合—市场投资组合。 市场投资组合包括了所有的股票，而且每种股票在市场投资组合中所占的比例等于这只股票的市场价值占所有股票市场价值的比例。 均衡的条件 9-* 市场风险溢价取决于所有市场参与者的平均风险厌恶程度。 单个证券的风险溢价是它与市场协方差的函数。 均衡的条件 9-* 图 9.1 有效边界和资本市场线 9-* 市场组合的风险溢价 市场投资组合的风险溢价与市场风险和投资者的风险