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第二章 国际金融管理的环境 第一节 国际资本流动 一、国际收支平衡表中的国际资本流动 （一）经常账户的影响因素 经常账户(current Account）：是本国与外国交往中经常发生的国际收支项目，表明一个国家有关商品与劳务的贸易状况。 包括：进出口（import and export）、劳 务与服务（services）、单方面转移（unilateral or unrequited transfers）。 1、通货膨胀通货膨胀率上升，经常账户余额下降。 2、汇率 一国货币升值，经常账户余额增加。 3、国民收入：国民收入增加，消费增加，对海外商品的需求增加。 4、政府限制 关税和配额 二、资本账户的影响因素 （capital account） （一)资本账户中的四种资本流动 1.国外直接投资 (Foreign Direct investment, FDI) 由资产所有者进行投资所引起的长期资本流动. 包括:国际企业开设国外分支机构或子公司或购买外国公司具有控制权的股份. 2.投资组合投资(portfolio investment，PI) 购买和出售公司股票、公司债券、政府债 券的投资活动。 3、中介机构投资 （intermediated investment，II） 银行等金融中介机构进行的长期和短期贷款业务。 4、政府投资（Official investment，OI） 一国政府对外国政府的贷款。 （二）影响因素 1、资本管制（capital restricted） 2、利率 3、预期汇率变动 一国货币升值 ，资本账户余额增加；贬值则资本账心肝余额减少。 三、国际资本流动对国际交易活动的影 响 国际资本流动：资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区。它与国际商品贸易或劳务交换所引起的货币流通有本质的区别。商品交换实现了货币所有权的转移，而国际资本流动是通过货币资本的国际转移实现了货币使用权、支配权的暂时让渡，并未发生货币所有权的转移。 （一）国际资本流动的原因 预期收益率的高低。 1、货币供求 2、利率与汇率 3、经济政策 4、风险防范 （二）国际资本流动对世界经济的影响 短期资本流动对世界经济的影响： 1、短期资本流入有助于减少国际收支逆差，相反短期资本流出则有助于减少国际收支顺差。 2、短期资本的流动性强，并且对货币政策的反应灵敏，它会大大降低各国货币政策的效应。 3、短期资本，尤其是投机资本在国际间迅速和大规模流动，会造成各国利率与汇率大起大落，加剧国际金融市场的动荡。 4、国际短期资本流动有利于贸易双方获得必要资金及进行债权债务的结算，从而保证国际贸易的顺利进行。 5、短期资本流动还会对全球必性的国际金融局势产生重大影响。 长期资本流动对世界经济的影响： 1、长期资本流动可以解决东道国资金短缺的困难，扩大东道国的产品出口，但同时大量外国长期资本进入会使东道国的民族工业受制于外国资本。 2、长期资本流动对资本输出国来说，可以推动其商品和劳务出口，但同时也使资本输出国增加了潜在的竞争对手。 3、长期资本流动使国际金融市场日趋成熟。 4、长期资本流动加快了全球经济一体化的进程。 第二节 国际金融市场 一、国际金融市场的形成的发展 一战以前，伦敦是世界上最大的国际金融市场。 二战以后~20世纪60年代，纽约、伦敦、苏黎世 60年代以后，巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、新加坡、香港。 同时，出现了境外金融市场。 二、国际企业与国际金融市场的关系 1、从投资角度看 2、从融资角度看 第三节 欧洲货币市场 一、国际货币市场概况 （一）国际货币市场是在全世界范围内融通短期资金的市场。 1、主体：跨国公司和跨国银行 目的：现金管理和营运资本运作。 2、利率 参考利率：LIBOR London inter-bank offered rate NIBOR: New York inter-bank offered rate SIBOR:Singapore inter-bank offered rate CHIBOT:China inter-bank offered rate 固定利率和浮动利率： 固定利率：在整个借款期间不再变动的利率。 浮动利率：根据市场参考利率而定期调整的利率。 （二）非证券化货币市场交易工具 1、银行在货币市场上提供给客户的贷款形式 （1）定期贷款（fixed advance） 指有确定的期限和固定的利率的贷款。 利率：LIBOR+margin （2）滚期贷款（roll-over credit） 利率基于短期参考利率定期调整的一年期以上中长期信贷。 特点：利率浮动，可