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中银国际-中国银行-601988-宣布融资计划-100125
金融 — 银行 最新信息
2010 年 1 月 25 日
中国银行
宣布融资计划
买入 中国银行宣布融资计划，拟在 A 股市场发行不超过 400
亿可转债，同时授权董事会配发、发行总面值不得超过
A 601988.SS – 人民币 4.16 于已发行的 A 股及/ 或 H 股各自总面值的 20% 的股份。我
目标价格 : 人民币 4.67 们估计总的融资额大约在 870 亿人民币左右，融资后中国
银行的资本实力将大大增强，未来发展空间增大。同时
买入 每股收益的摊薄有望控制在 10% 以内。目前的估值具备吸
H 3988.HK – 港币 3.89 引力，维持买入评级。
目标价格: 港币 4.75 支撑评级的要点
受惠于规模扩张和利差扩大，预计 2010 年的净利增
长有望达到 21% 。即便考虑到融资的摊薄效应，每股
张戬, PhD
收益仍有望上升 11%。净资产收益率 2010 年有望上
(8610) 6622 9075 升到 17%。
jian.zhang@ 可转债的价值在 122-132 元之间，老股东的优先认购
比例至少 50% 。
融资后资本实力大大增强，业务扩张得到支持。
股价相对指数表现 (A 股)
人民币 成交额 (人民币百万) 评级面临的主要风险
7.0 2,000
6.5 1,800 强力紧缩货币政策将制约中国银行人民币业务的扩
6.0 1,600 张，若人民币升值，则可能导致外币业务盈利贡献下
5.5 1,400
5.0 1,200 降。
4.5 1,000
4.0 800 转股无法实现影响核心资本的提高，增发新股价格低
3.5 600
3.0 400 于预期则扩大摊薄。
2.5 200
2.0 0
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
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