第六节 投资管理 -项目现金流量.pdfVIP

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第六章　 投资管理　 知识点：项目现金流量 ● 定义： ● 详细描述： （一）现金流量的含义 由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做 现金流量（Cash Flow）。 现金流入量 现金流出量 现金净流量（Net Cash Flow,简称 NCF）：现金流入量与现金流出量相 抵后的余额。 【提示】 （1）在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量 （NCF）。 （2）广义现金：所谓的现金既指库存现金、支票、银行存款等货币性 资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。 （二）投资项目的经济寿命周期 （三）现金净流量的构成 1.不考虑所得税的现金净流量 投资期现金净流量 【提示】时点化假设 ①以第一笔现金流出的时间为“现在”时间即“零”时点。不管它的日 历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。 ②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期初 ”支付。 ③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期末 ”取得。 2.考虑所得税的现金净流量 （1）基本概念： 税后付现成本 税后收入 非付现成本抵税 【例题7】某公司目前的损益状况如表所示。该公司正在考虑一项广告 计划，每月支付2000元，假设所得税税率为25%，该项广告的税后成本是多 少？ 税后付现成本=实际付现成本×（l-所得税率） 税后收入=收入金额×（l-所得税率）。 【例题8】假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同 ，所得税税率为25%。两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年 折旧额相同。两家公司的现金流量如下表所示。 折旧抵税=折旧×税率。 （2）考虑所得税后的新建项目的现金净流量 ①投资期现金净流量=-原始投资 ②营业现金净流量 =营业收入-付现成本-所得税 =税后营业利润+非付现成本 =收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+非付现成本×税率 ③终结点回收净现金流量 回收营运资本 回收长期资产残值净流量 教材【例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元 ，共投入270万元。建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经 营活动需要。生产出A产品，估计每年可获净利润60万元。固定资产使用年 限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平 均摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用年限平均法计提 折旧。项目期满时，垫支营运资金全额收回。 根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表6-1所示。 【提示】 （1）年平均法下：年折旧=（270-11）/7=37（万元） （2）改良支出摊销=80/2=40（万元） 教材【例6-2】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现 有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资500000元。乙方案需要投资 750000元。两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，预计残值 甲方案为20000元、乙方案为30000元，甲方案预计年销售收入为1000000元 ，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元。 乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元。方案投入营 运时，甲方案需垫支营运资金200000元，乙方案需垫支营运资金250000元。 公司所得税率为20%。 根据上述资料，两方案的现金流量计算如表6-2和6-3所示。表6-2所示 的是甲方案营业期间现金流量的具体测算过程，乙方案营业期间的现金流量 比较