国家新能源跟节能环保战略的受益者.pdfVIP

宁波韵升 600366.SH 国家新能源和节能环保战略的受益者 公司评级 未评级 秦绪文 汽车行业高级分析师 行业 电子 8621 x 6097 报告日期 2010 年 7 月 21 日 qinxuwen@ 执业证书编号：S0860209090198 陈刚 军工、电子行业首席分析师 862163325888×6096 事件：宁波韵升及其参股公司上海电驱动有限公司联合调研 chenggang@ 执业证书编号：S0860208110155 我们于2010 年 7 月20 日组织了对宁波韵升和其参股的上海电驱动有限公司 王轶 汽车行业分析师 的联合调研，就公司的生产经营情况和上海电驱动有限公司的生产经营情况、 8621 6129 发展战略，与公司的管理层、技术负责人进行了广泛的交流。 Wangyi1@ 执业证书编号：S0860109121343 我们的观点： 报 快 研 调 钕铁硼业务充分受益于国家的新能源战略。作为第三代永磁材料，钕铁硼永磁材料具有体积小、重量轻、磁性强等 优点，加上近年来耐高温性能、耐腐蚀性能也得到了显著提升，使其目前正在替代其他磁性材料而成为主流磁性材 料，下游产品主要包括个人消费类电子产品、IT 产品、家用电器、汽车、风力发电设备和电梯曳引机等。中国正在 将新能源、新能源汽车和节能环保等行业升级为国家的战略性新兴产业，预计风力发电设备、新能源汽车产品、节 能家电和节能电梯曳引机的市场规模会快速增长，从而带动钕铁硼稀土永磁材料的旺盛需求。公司的钕铁硼产品属 于高端产品，目前主要应用于 VCM 、个人消费电子、汽车辅助电机等细分产品市场，未来将充分受益于风力发电设 备、节能家电、节能电梯曳引机和新能源汽车等下游细分产品的快速增长。由于公司的产品定位于市场的高端，上 游原材料价格上涨时，公司的钕铁硼产品具备成本转嫁能力，产品毛利水平反而随着原材料价格的上涨而上升。