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北京天健兴业资产评估有限公司关于中化岩土股份有限公 司关于中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见的回复 尊敬的中国证券监督管理委员会： 北京天健兴业资产评估有限公司（以下简称 “我公司”、“评估机构”）承担 了中化岩土工程股份有限公司 （以下简称“中化岩土”）本次资产重组过程中的 资产评估工作，现将贵会审查一次反馈意见中涉及到的需要评估师出具的核查意 见予以答复如下： 反馈意见第十五条：（1）力行工程收益法评估价值为30,040.45 万元，资产 基础法评估价值为18,340.63 万元。主题纬度收益法评估价值为11010 万元，增 值率为 651%，资产基础法评估价值为1397 万元，收益法评估价值较资产基础 法高 688%。请你公司：1）结合同行业公司收购案例、力行工程和主题纬度的 行业特征，补充披露力行工程和主题纬度收益法评估价值较资产基础法评估价 值分别高 61%、688%的原因以及合理性。2 ）补充披露主题纬度收益法评估增 值率较高的原因以及合理性。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见。 【回复】 一、结合同行业公司收购案例、力行工程和主题纬度的行业特征，补充披 露力行工程和主题纬度收益法评估价值较资产基础法评估价值分别高 61%、 688%的原因以及合理性。 （一）力行工程 1．力行工程的行业发展情况 在国家和地方一系列利好政策的推动下，2015 年和整个 “十三五”时期， 我国租赁业有望继续保持30—50%的增长速度，截至2016 年第一季度，全国租 赁业务总量即可达到或超过5 万亿人民币，市场空间较大。 随着我国城镇化建设步伐的加快，地铁规划里程大幅增加、盾构机市场景气 1 度不断上升。根据中国轨道交通网市场调研，目前，我国盾构机市场保有量超过 800 台，中国已成为世界上地铁施工领域中使用盾构机最多的国家之一。近期， 随着更多的城市轨道交通建设规划获批，未来两年内盾构机的市场需求将会进一 步增加，初步预测，2016 年中国将有85 条城市轨道交通线路新增开工，总里程 高达2,244.5 公里，盾构机使用量保守估计超过1,200 台，市场缺口400 台。随 着国家新一轮地铁建设热潮的到来，盾构机设备租赁市场前景广阔。 按国家发改委基础司已批复“十三五”规划一、二类城市建设城市轨道交通 建设里程约5,000 公里（见下表），不含5 个计划单列市和诸多三类城市约1,500 公里。预计“十三五”期间，我国轨道交通建设将迎来新的历史性高峰期。 十三五期间我国各城市轨道交通建设里程数（公里） 城市 规划建设里程 城市 规划建设里程 北京 605.00 重庆 280.00 天津 245.80 杭州 283.82 上海 775.00 深圳 424.80 广州 656.00 南宁 125.20 武汉 270.00 苏州 126.10 南京 230.00 长春 137.50 成都 244.00 哈尔滨 145.53 沈阳 240.85 石家庄 112.00 目前国内盾构设备市场呈现出国产盾构机市场占比逐步提高、但租赁市场规 模较小的特点。 随着盾构机市场规模的扩大和本土企业在技术、生产、施工、服务等方面能 力的提高，国产盾构机所占国内市场的比例已从之前的空白上升至60%~70