2015年12月16日发展研究部-厦门国际银行.PDF

2015年12月16 日 发展研究部 专题分析：  美联储加息前夜 全球金融市场严阵以待 信息精粹： ◆【上合国家总理会议：继续推动上合银行筹建】 ◆【金融监管改革呼声渐高 专家称未来应从分业转向综合】 ◆【四大自贸区形成21 项可复制可推广经验】 ◆【华融资产515 亿元不良资产上线淘宝拍卖】 ◆【中美战略与经济对话第六次反洗钱与反恐怖融资研讨会召开】 ◆【P2P 乱象之下 “白名单系统”明年1 月上线护航】 重要声明: 本刊物的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证，仅供参考。 1 专题分析 美联储加息前夜 全球金融市场严阵以待 【参考信息】  美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在北京时间12 月17 日凌晨03:00 发布政策 决定以及政策声明，市场预计其将“加息”25 个基点，来到0.25-0.50%区间。 美联储加息的影响已经蔓延到全球债券市场、期货市场、黄金市场以及外汇市 场。  自上周以来，美国三只大型高收益债券基金陆续宣布清盘、暂停赎回。在美联 储加息临近、市场高度敏感的大背景下，美国高收益债券市场的抛售潮正在越 演越烈。而且，市场恐慌已经迅速向其他市场蔓延，美国投资级债券市场、国 债市场、股市，甚至亚洲债券市场近日均出现明显波动，高盛甚至形容美国高 收益债券市场正在经历的崩跌最终可能导致“史无前例”的后果。  橡树资本(OAKTREE)联席董事长霍华德•马克斯曾表示，美国长期所处的低利率 环境，使得资产价格被推高，一旦美联储加息，对这些资产价格上升带来压力， 投资的收益和回报会有所限制，对投资者的冲击不容忽视。  事实证明，亚洲债券市场已经受到牵连。12 月14 日，亚太地区的债市风险指数 明显上升。澳大利亚西太平洋银行数据显示，截至14 日，衡量亚洲债券违约风 险指数的Markit iTraxx Asia 已经上涨2 个基点至146 个基点，创下自今年10 月8 日以来的最高值。  12 月15 日，中美10 年期国债收益率分别为3.061%和2.222%，利差已经缩小至 84 个基点。民生证券固定收益团队管清友、李奇霖在最新报告中指出，在中国 央行适度宽松的货币政策以及美国预期加息的双重挤压下，中美之间的利差正 在收窄。在如今资产荒的背景下，无法再用人民币资产赚钱效应作为对冲，一 旦利差倒挂，货币贬值和资本外流风险将会上升。  12 月15 日夜间约21 时，波罗的海干散货指数(BDI)下跌4.7%，跌破500 点， 创历史新低，报484 点。BDI 被视为反映大宗商品行情乃至全球经济景气程度的 2 领先指标，其进入2015 年来已暴跌近40%，下跌的原因主要是全球对铁矿石和 煤炭的需求放缓，而美元指数自2014 年7 月以来的加速上攻则进一步打压了大 宗商品市场。  东证期货大宗商品分析师元涛表示，2016 年似乎也无法看到大宗商品价格回升 的希望，全球经济放缓、通缩阴霾笼罩、美联储加息、中国需求放缓都是持续 悲观的理由。而IMF也预计，相比 2012 年~2014 年，大宗商品出口国2015 年 ~2017 年的年增长率可能下降1 个百分点。  对于黄金市场，金价周二在上日下跌 1%后持稳，等待美联储决议的发布。随着 美国决策者准备进行约十年来的首次加息，美元获得提振而黄金吸引力随之减 弱，金价迈向连续第三年年度下跌。周二纽约尾盘，现货金下跌0.1%，美国2 月期金收低0.2%。  法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza12 月15 日表示，如果美联储本 周上调利率并在明年再加息三次，那么金价到2016 年底可能跌至每盎司955 美 元。这一预期意味着金价或将下跌约10%，触及2009 年9 月以来最低水平。  U.S. Bank Wea