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证券研究报告 | 行业研究 建筑装饰 【联讯建筑行业点评】轨交新政靴子落 地，对现有项目影响不大 2018 年 07 月 16 日 投资要点 中性(维持)  事件 近日，国务院办公厅印发《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意 分析师：刘萍 见》（以下简称《意见》） 执业编号：S0300517100001 电话：0755  点评： 邮箱：liuping_bf@  地方政府申报建设地铁和轻轨门槛大幅提高 相关研究 《意见》发布以前执行的标准是2003 年下发的《国务院办公厅关于加强城 《建筑装饰行业报告_ 【联讯建筑2018 策 市快速轨道交通建设管理的通知( 国办发[2003]81 号)》，其中对申建地铁城 略报告】变革升级中的结构性机会》 市的要求是：地方财政一般预算收入在 100 亿元以上，国内生产总值达到 2017-12-08 1000 亿元以上；在刚刚印发的印发《意见》中，分别提高至300 亿元、3000 《建筑装饰行业报告_ 【联讯建筑专题报 亿元，提高2 倍。申报建设轻轨的城市的基本条件原要求为：地方财政一般 告】整体风险可控，兑付压力不大——民 预算收入在60 亿元以上，国内生产总值达到600 亿元以上；而在2018 版 营建筑企业偿债能力梳理》2018-05-30 《意见》中，门槛提高为150 亿元和 1500 亿元，分别提高了1.5 倍。 《建筑装饰行业报告_ 【联讯建筑2018 中  正式 《意见》较草案有所松动 期策略报告】下半年关键词：汇率波动、 油价上涨、基建复苏》2018-06-08 3 月份国务院曾出台过该意见的草案，正式意见和草案内容对比，主要变动 在于第 8 条，草案内容要求“建设期政府财政性资金投入不得低于项目总投 资的 40%，严禁以各类债务资金作为项目资本金；上一年度政府债务率超 过 100%、120%的城市，城轨交通项目的财政出资比例分别不得低于60%、 80%；政府债务率超过150%的城市，省级发展改革部门不得批准新开工建 设项目”；而正式文件仅保留“除城市轨道交通建设规划中明确采用特许经营 模式的项目外，项目总投资中财政资金投入不得低于40%”，正式文件较草 案对地方政府债务率的要求有所降低；实际上，按照草案要求，在已经获批 规划的43 个城市中，按照草案要求，有9 个城市债务率不达标，是所有标 准中最多的。  对已获批的项目影响不大 目前已经通过国务院轨交审批的城市有43 个，我们按照2017 年最新数据 统计，不符合要求的有包头、乌鲁木齐、呼和浩特、兰州、洛阳、南通、福 州七个个城市，包头项目已经叫停，按照 《意见》要求，已经获批的规划可 按计划推进，因此，对已经通过审批的城市影响不大，对现有地铁建设进度 影响不大。