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基于PEST分析我国股权众筹发展研究 　　◆ 中图分类号：F832 文献标识码：A 　　内容摘要：自2011年第一家股权众筹平台天使汇上线以来，这一新型融资模式吸引了许多投融资者的加入，但随着在行业内的高速发展，该融资模式也暴露出许多与生俱来的问题。本文采用PEST模型对我国股权众筹发展现状进行研究，指出了目前股权众筹在政治、经济、社会和技术环境方面存在的问题，并提出可促进股权众筹在我国健康有序发展的可行性对策。 　　关键词：股权众筹 PEST分析 发展策略 　　引言 　　股权众筹是指融资者借助互联网上的众筹平台将其准备创办的企业或项目信息向投资者展示，吸引投资者加入，并以股权的形式回馈投资者的融资模式（杨东等，2014）。自2011年我国第一家股权众筹平台天使汇上线以来，已经有众多的股权众筹平台接连上线，比如原始会、人人投、大家投等。到2015年，我国股权众筹平台快速发展，仅上半年平台兴起的数量就占总平台数的35.51%（宋国良等，2015）。一些行业背景雄厚、资金资源丰富的互联网巨头和专业投资机构也都纷纷加入到股权众筹的行列中。由此，股权众筹迎来真正的元年（罗明雄，2015）。然而在股权众筹行业高速发展的同时，也必须清醒地看到，股权众筹行业尚缺乏制度保障、行业规范和经验积累。在各自为战的无序竞争中逐渐暴露出一些问题：伪众筹平台乱象频发，退出机制匮乏，投资者专业投资能力不足，融资者知识产权被侵犯。这些问题的存在都严重阻碍了股权众筹的发展，因此本文对股权众筹的现状、问题及解决办法进行研究，具有一定的理论和实际意义。 　　基于PEST模型的分析 　　不同的行业和企业为明确目前所处的状态、分析其所面临的宏观环境，会采用不同的分析方法，但是都会将政治、经济、社会、技术等因素考虑在内。PEST模型是从政治环境（Political）、经济环境（Economic）、社会环境（Social）和技术环境（Technology）这四个外部宏观环境分析行业或企业目前所处的状态及其外部环境，是调查组织外部因素的有效方法（王阿娜，2014）。图1是采用PEST模型对我国股权众筹现状进行分析的模型图。 　　（一）政治环境（P） 　　股权众筹行业之所以能够在2015年爆发，很大程度源于政策导向。虽然说股权众筹在我国起步较发达国家稍晚，但其在我国发展的政治、法律环境的优势也是显而易见的。2015年9月15日“股权众筹第一案”尘埃落定，飞度网络运营的股权众筹平台人人投胜诉。该案件体现了监管机构及司法机构在风险可控的前提下对包括股权众筹在内的金融创新的鼓励态度（孟凡霞等，2015）。从表1中国内众筹相关政策的发展可看出政府对于股权众筹的大力支持态度。 　　在利好的政策环境下，国内股权众筹行业蓬勃发展，但由于相应的法律法规不完善，法律监管层面存在许多空白地带，从而造成众筹乱象频发。2015年12月e租宝跑路的消息引起了社会各界的关注，e租宝的倒下拖累了一大批P2P平台，引发了P2P行业的市场恐慌，也将伪P2P风险带入大众的视线。作为比P2P具有更大风险的股权众筹行业一旦发生此类事件，所带来的影响定会比这更恶劣。当前大量伪众筹的存在给社会大众带来巨大损失的同时也阻碍了整个股权众筹行业的发展。 　　（二）经济环境（E） 　　在我国，互联网与金融结合的时机非常重要。在经历了30多年的快速增长后，目前我国经济正处于增速回落、结构调整、动力转化、质量提升的新常态发展阶段，社会大众的投资消费需求和企业不断扩大的融资需求都日益增长，促进了我国股权众筹的发展。 　　首先，由招商银行和贝恩公司联合发布的《2015中国私人财富报告》显示，我国私人财富市场的可投资总量和高净值人群数量持续保持两位数的快速增长，2015年我国个人可投资资产1千万元以上的高净值人群规模已超过100万人，全国个人总体持有的可投资资产规模达到112万亿元。调研中还发现，高净值人群最主要的投资理财方式仍是存款和不动产投资，有近98%的高净值人群使用这两种方式。相比较之下，仅有20%的人将钱投入VC/PE。然而随着国家一系列经济政策和“互联网+”的影响，众多有投资能力、有创业情怀的高净值人群的投资消费观念也开始改变，呈现出多元化的趋势，并有越来越多的人希望能参与早期的投资，通过股权投资来分享经济的增长，促进财富的保值增值。股权众筹打破了传统天使、VC、PE的投资路径，使小额、分散化、低风险投资成为可能，为高净值人群提供了有效的投资渠道。 　　其次，作为我国国民经济中的重要经济力量，中小企业一直面临着融资渠道狭窄、融资成本过高的困境。根据私募通统计信息显示，2014年国内5家股权类众筹平台（天使汇、原始会、大家投、天使客、众投邦）发生融资事件3096起，预期募资规模35.63亿元人民币