下半年继续发放光芒.PDFVIP

买入评级 ReportType 中国奥园 （3883） 房地产 公司深度分析/证券研究报告 T_RankInfo 下半年继续发放光芒 评级： 买入 上次评级： -- 报告摘要 目标价格： 9.80 元 盈利高增长业绩理想。公司公布 2018 年中期业绩，营业额同比上升 68%至 137 期限： 6 个月 上次预测： -- 亿元（人民币·下同），其中物业发展营业额为 130 亿元为公司主要收入来 现价（2018 年8月 20日）： 5.21 元 源。受惠于较高毛利项目结转，整体毛利率上升 1.7 个百分点，预计全年约 报告日期： 2018-8-21 27%。营业利润同比增长 77%，至 27 亿元，营业利率大至与 2017 上半年相约。 T_MarketInfo 整体而言奥园上半年的成绩表大至符合我们预期。 总市值百万港元( ) 13,970.98 流通市值百万港元( ) 6,412.68 土储布局发挥作用。公司从 2016 年起加速土地并购，2017 年用上约 310 亿元 总股本百万股( ) 2,681.57 （相当于销售额约65%）购地，其中约 50%为华南以外地区，藉以扩展板图。 流通股本 百万股( ) 1,230.84 上半年销售 400 亿，同比增长 144%，其中，华南以外地区销售总额为 185 亿 12 个月低高/ (港元) 2.94/7.90 元，同比增长三倍，占总销售的 46%，比 2017 全年的 30%大幅上升，成为公 平均成交百万港元( ) 65.43 司增长动力。奥园上半年新购了超过 700 万平方米的土储，华南地区占比少 于 50%，贯彻扩展策略。 股东结构