大学课件无风险借贷.ppt

三、无风险借入对有效集的影响 引入无风险借款后，有效集也将发生重大变化。图中，弧线CD仍然代表马科维兹有效集，T点仍表示CD弧与过A点直线的相切点。在允许无风险借款的情形下，投资者可以通过无风险借款并投资于风险资产或风险资产组合T使有效集由TD弧线变成AT线段向右边的延长线。 这样，在允许无风险借入的情况下，马科维兹有效集由CTD弧线变成CT弧线和过A、T点的直线在T点右边的部分。 /sundae_meng A E(RP) σ(RP) P T /sundae_meng 四、无风险借入对最优投资组合选择投资组合的影响 对于不同的投资者而言，无风险借入的引入对他们的投资组合选择的影响也不同。 对于风险厌恶程度较轻，从而其选择的投资组合位于DT弧线上的投资者而言，由于代表其原来最大满足程度的无差异曲线I1与AT直线相交，因此不再符合效用最大化的条件。因此该投资者将选择其无差异曲线与AT线段的切点O’所代表的投资组合。如图所示，对于该投资者而言，他将进行无风险借入并投资于风险资产。 /sundae_meng A O E(RP) σ(RP) I1 C D T /sundae_meng 对于较厌恶风险从而其选择的投资组合位于CT弧线上的投资者而言，其投资组合的选择将不受影响。因为只有CT弧线上的组合才能获得最大的满足程度。对于该投资者而言，他只会用自有资产投资于