中石化改制引资,为什么腾讯入围了阿里却没有.PDFVIP

当前文档由后花园网文自动生成，更多内容请访问 HTTP://WWW.HHYWW.NET 中石化改制引资，为什么腾讯入围了阿里却没有？ 来源于:虎嗅网 虎嗅注：9月14日，中国石化（600028.ＳＨ）发布了《关于子公司销售有 限公司引进投资者的公告》。25家境内外机构以1070.94亿元认购中石化销售公 司增发的股票。交易完成后销售公司注册资本从200亿元增至285.67亿元，新股 东合计其中的29.99%。 这25家机构里，腾讯作为互联网公司赫然在列，而此前 传言甚盛的阿里巴巴，则落选在外。《新世纪周刊》（微信公号：财新TMT）对 中石化的此番改制引资进行了长篇报道，其中也从某个角度回答了其中的产业 投资者进去后会在业务上怎么改造中石化非油品业务，为什么腾讯能成阿里不 成。相关部分节选如下： 中国石油化工股份有限公司 （600028.SH/00386.HK，下称中石化）9月14日晚间发布公告称，已选定的25家 境内外投资者，以现金出资共计1070.94亿元人民币，认购其子公司中石化销售 有限公司29.99%股权。增资扩股完成后，中石化销售公司的注册资本将由200亿 元增至285.67亿元，中石化持有70.01%的股权。在这次引资中，中石化销售公 司引资后估值为人民币3570.94亿元。如果不计引入的1070.94亿元，相当于对 增资前的中石化销售公司估值2500亿元。中石化内部人士称，这个定价是公司 净资产的4倍。而从最终结果来看，按照销售公司2013年251亿元的净利润水平 ，引资前的估值达到了约10倍的市盈率，引资之后达到14.2倍。一位接近交易 的人士表示，中石化销售公司的这次引资受到投资者高度认可，但也给中石化 带来了挑战，因为这个估值目前在公募市场很难做到，未来公司只有把利润做 上去才行。尤其是销售公司未来要实现上市，净利润必须保持一定的增长幅度 。 “这就要看中石化怎样改革，尤其在非油品业务层面如何和小股东合作，改 变过去的国企机制，实现增长。”这位市场资深人士表示。 大部分投资者都将 未来的增长寄托在了非油品业务——主要是易捷便利店的增长上。一个被很多 投资者广泛引述的说法是，在一些国际石油公司，非油品业务和油品业务的利 润对半开，而中石化销售公司来自非油业务的收入只占1%左右。由此也不难理 解中石化为何在引资中密集公布了12个战略合作，这些合作几乎都围绕着易捷 便利店展开。当然，也有人寄望于未来的能源价格改革会给企业更大的定价自 主权。 增长空间的确有，但最终把它填实并不容易，只能通过内部治理和运营 机制的改革才能实现。这也是在认购过程中投资者的分歧所在，乐观者看好 ，悲观者则认为中石化的这场改革试验中还面临着高层人事、治理机制、股东 协同等多重风险与挑战。 中石化搭台，各家唱戏傅成玉此前接受财新记者专 访时表示，中石化将计划引入的投资者分为战略性投资者和财务性投资者两大 类，但他更看重战略投资者，“战略性投资者和这个板块的上下游可以相互帮 助和支撑，带来新的市场和业务，一进来就能带来增值”。在引入股权投资者 的过程中，中石化已先后与12家业务伙伴签署产业合作协议，当中有9家战略合 作方最终参与了销售公司的股权投资，包括腾讯、新奥能源、海尔、汇源、复 星集团、大润发、航美、宝利德、中国烟草等。“在与投资者谈判的过程中 ，中石化发现了很多原来没有发现的价值空间，尤其是产业投资者都是各行业 的龙头企业，为中石化延伸了很多未来开展业务的可能性。”叶慧青指出。中 石化销售公司副总经理柴志明亦称，此次引入战略投资者主要根据重点业务的 关联度来选择，前提条件就是优势互补。从已经披露的合作来看，站在中石化 加油站平台上的跨界伙伴可谓百搭：大润发主要是为易捷便利店提供店面运营 经验和供应商渠道； 腾讯主要在移动支付、O2O、媒介宣传、大数据应用与交 叉营销等领域进行支持；一号店主要对接电商业务，进行线上线下的互动；顺 丰则在将“嘿店”入驻易捷的同时，利用中石化的加油站做快递物流的“最后 一公里”配送站点；复星目前的落地项目是在易捷便利店里开设了药品专柜 ，24小时便民药店的计划也在进行中；海尔着重在互动营销