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基于信息熵―VIKOR方法企业财务稳健性评价研究 　　【摘 要】 以财务报表为依托，以与财务系统稳健性相关的财务比率为样本指标，从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个视角构建财务系统稳健性评价指标体系，运用信息熵客观赋值法为指标确定权重，以群效用最大化与个体遗憾最小化为原则，建立基于VIKOR方法的企业财务系统稳健性评价模型，并对家电行业六个上市企业进行实证研究。研究结果表明：评价结果与公司财务稳健性实际情况相符，建立的信息熵-VIKOR评价模型能够对企业财务系统进行合理判断。 　　【关键词】 财务系统； 稳健性； 信息熵； VIKOR 　　【中图分类号】 F062.2 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）18-0024-04 　　一、引言 　　企业运营是整合内外部资源进行价值创造的过程，伴随收益而来的则是无处不在的经营风险和财务风险。这两种风险只能被评估、控制，但难以消除，其中经营风险又可加剧财务风险并通过财务风险加以体现，因而对企业财务稳健性进行评价可以量化企业面临的财务风险，并间接对企业的经营风险作出判断。对于上市公司，财务稳健性的评价从微观层面有利于企业及时规避自身风险，帮助债权人作出正确决策，还便于审计人员保持必要的职业谨慎，出具恰当意见的审计报告以及为权益投资者作出理性投资决策提供依据，防止股票贬值带来的投资风险；宏观角度有助于相关部门加强对证券市场的监管，保护资本市场良好运行。 　　财务稳健性不同于会计稳健性，前者评估的是财务状况的健康程度以及应对财务风险的能力；后者则要求在面对交易过程不确定性时，采取不高估资产和收益，同时不低估负债和费用的谨慎确认态度。从目前的研究来看，大部分研究致力于财务风险的评估与预警机制的建立。如徐凤菊（2008）、贾炜莹（2013）等将主成分分析法应用到财务风险的评价中[ 1-2 ]，原相娟（2011）使用AHP及模糊综合评价组合对电器制造业的财务风险进行评价[ 3 ]，吴勤（2005）对常见的四种财务预警模型进行了实证对比分析[ 4 ]。而对于财务稳健性的研究则凤毛麟角，常梦梦（2015）对CFO性别、财务稳健性与企业融资决策三者间关系进行了实证研究[ 5 ]，赵树宽（2008）提出了基于熵模型的财务系统稳健性的评价方法[ 6 ]。针对财务稳健性评价指标的多维特性，本文在赵树宽研究基础上引入VIKOR多属性决策模型，以进一步完善优化评价系统，提高评价结果的科学性与可靠性。 　　二、评价指标的筛选与指标体系的建立 　　财务稳健性的评价指标作为评价准绳，直接关乎后面的评价流程能否顺利进行和评价结果能否真实反映企业财务状况，因而对指标的选择要严格遵循以下原则： 　　（一）普适性与可比性原则 　　处于不同行业的企业其经营范围不同，选用的会计科目也不同，所以评价指标必须具有所有企业共同适用、均能顺利采集样本的属性。虽然财务报表中的项目因其综合性具有普适性，但其对应的数值都为绝对值，使得不同规模间的企业不具有可比性，因而财务比率这些相对指标比财务报表项目更适宜选作评价指标。此外，财务比率一定意义上也反映行业特征，如某些行业要求必须具备充足的现金流才能维持资金运转，因而流动比率较高；再如房地产企业一般负债经营，资产负债率较高，所以评价指标必须对于同行业内的同质企业间具有可比性。 　　（二）全面性与系统性原则 　　企业的经济活动形式多样，从大方面来说有投资活动、经营活动与筹资活动，指标必须能够涵盖并代表这些活动，片面的评价不可能得出有价值的结论；同时指标也不是以无序状态存在的，指标与评价目标之间存在正向或反向的关系，某些指标之间还具有因果等逻辑关系，因而需要以系统的观点去归集这些指标，使评价指标体系层次化、有序化。 　　（三）动态性与目标导向原则 　　指标的样本取值必须具有时效性，如此财务稳健性的评价才不仅适用于同质企业间的横向比较，而且有了纵向对比的意义，挖掘同一企业在时间维度上的变化趋势，且只有不同会计年度的样本取值不同，指标体系才适用于不同会计期间财务稳健性的评价。另外指标的选取也不是多多益善，而应该以评价目标为导向，根据不同的评价目标去选取关联指标。 　　遵循以上三原则并对赵树宽构建的财务系统稳健性评价指标体系进行扩充改良，在偿债、盈利和营运三个维度之外加入发展维度，并将原来的15个二级指标增加到23个，且均为定量指标，其中除了“资产负债率”这一逆向指标外，其余均为正向指标。建立的指标体系及指标说明见表1。 　　三、VIKOR评价模型构建 　　（一）评价模型的选择 　　熵，本为一个热力学概念，后被Shannan引入信息论，因而又称“信息熵”。它与层次分析法功能类似，都用于多目标权重赋值，所不同的是层次分析法由专家打分后计