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2011 年 06 月 26 日
陕鼓动力 (601369.SH) 其它通用设备行业
评级：买入 维持评级 公司研究
市价（人民币）：10.95 元 锐意进取的风机行业龙头
目标（人民币）：11.47-12.39 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 553.10 项 目 2009 2010 2011E 2012E 2013E
总市值(百万元) 17,944.53 摊薄每股收益(元) 0.471 0.608 0.459 0.556 0.662
年内股价最高最低(元) 16.02/10.49 每股净资产(元) 2.64 4.48 4.96 5.60 6.39
沪深300 指数 3027.47 每股经营性现金流(元) 0.71 1.45 1.32 1.39 1.66
上证指数 2746.21 市盈率(倍) N/A 39.12 23.86 19.70 16.55
行业优化市盈率(倍) 67.85 77.82 69.39 69.39 69.39
净利润增长率(%) 1.30% 43.62% 13.15% 21.13% 19.00%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 17.82% 13.59% 13.87% 14.89% 15.53%
500 总股本(百万股) 983.26 1,092.51 1,638.77 1,638.77 1,638.77
17.65 400 来源：公司年报、国金证券研究所
15.65 300
13.65 200 投资逻辑
11.65 100 风机行业领军企业：公司是国内风机行业的领军企业，主导产品包括大型
轴流压缩机和工业流程能量回收装置，主要应用于冶金、石化等行业。这
9.65 0
8 6 7 7 3 些产品市场地位突出，如大型轴流压缩机占据国内 80~90%的市场份额。
2 1 1 1 1
6 9 2 3 6
0 0 1 0 0 管理团队优秀，战略清晰：
0 0 0 1 1
1 1 1 1 1
成交金额 陕鼓动力 公司的发展特点在于以用户为核心，围绕着透平压缩机的优势开发新产品
国金行业 沪深300 和新服务，已逐渐实现从提供单一的透平机械向综合性的能源解决方案的
转变，其代表作包括 TRT 装置、硝酸四合一机组等；目前正积极发掘客
户需求，进入工业气体投资等运营服务领域。
在业务扩张的同时，公司也善于在内部进行调整优化，并加强研
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