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基于委托―代理走出去或贸易选择分析 　　[摘要]目前，我国企业进入国际市场主要采取两种途径：对外直接投资和进出口。除了政策引导外，企业选择“走出去”还是“进出口”需要进行经济分析。委托-代理理论可以给企业提供一个新的分析框架。从委托人的视角看，委托-代理成本-收益法可以衡量代理的效率。从代理方看，由于存在道德风险，声誉机制可以在一定程度上防止代理问题。在声誉机制下，如果子公司管理者选择任职，则企业可以进行对外直接投资；如果管理者选择离职或失业，则企业会通过贸易利用国际市场资源。 　　[关键词] “走出去”；贸易；委托-代理；选择 　　[中图分类号]F752.8 [文献标识码]A[文章编号]1002-736X(2008)09-0059-03 　　 　　The Choice of Going-Out or Trade on the Basis of Principal-Agent 　　Yang Lijun, He Rong 　　(Department of Management Engineering, Huhei University of Automotive Technology, Shiyan, Hubei 442000) 　　 　　Abstract: At present, Chinas enterprises enter into the international market has two main ways: FDI and Foreign Trade. Besides the policy guide, economic analysis is needed in the choice of Going-Out or trade. Principal-agent theory may provide a new analytical frame for the enterprises. From the view of the principal, principal-agent cost-earnings method can measure the agency efficiency. From the view of the agent, due to the moral risk, reputation mechanism may prevent the agent problem in some extent. Under the reputation mechanism, if the subsidiary companys manager choose office holding, the mother-company may conduct FDI, otherwise, mother- company may carry out foreign trade. 　　Key words:going out; trade; principal-agent; choice 　　 　　企业进入国际市场可以采取多种方式，但最常见的两种方式是对外直接投资和进出口。对外直接投资就是我们常说的“走出去”。近年来，我国企业在国家政策引导下“走出去”的规模在加大，增长速度在加快。企业如何通过经济分析选择“走出去”还是进出口是一个值得思考的新问题。传统上分析企业选择“走出去”或对外贸易依据的是产业分析（Vernon， 1966；Hirsch，1976；）或竞争力分析（Porter，1980、1986、1990）。在此情况下，笔者试图从委托―代理模型分析我国企业进入国际市场的模式选择。 　　 　　一、企业“走出去”中的委托代理特点 　　 　　（一）委托代理理论及模型 　　1.委托代理理论。委托代理理论是现代产权理论中的一个重要内容，是生产力的不断发展和生产社会化，乃至全球化的必然产物。詹森和麦克林曾把委托代理关系定义为：“一个人或一些人（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某种活动，并相应地授予代理人某些决策权的契约关系。”由于人的有限理性、未来的不确定性以及信息的不对称性，使得契约具有不完全性。这样，在签订契约之前就会出现逆向选择，而签订契约之后又会出现道德风险。 　　2.委托代理模型。委托代理关系中主要涉及到两种人：委托人和代理人。 在现代公司企业中，股东是委托人，经理是公司的代理人，代理人受委托人的委托，在其授权范围内替委托人进行日常生产经营管理，并相应拥有某些决策权。委托代理基本模型如下： 　　 　　s.t (IR) 　　(IC) 　　其中，a表示代理人的一项特别行动，π代表产出，f(π,a)代表导出的分布函数所对应的密度函数，S(π)是委托人设计的一