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基于结构方程模型中国物流企业对外投资决策影响因素分析 　　？眼摘 要？演在资源配置全球化与经济发展一体化不断深入的背景下，中国物流企业已经深刻认识到企业实施跨国战略的重要性。依据投资理论，物流企业的对外直接投资战略受到其所有权优势、内部化优势和区位优势等多方面的因素相互作用与影响。具体而言，基于企业对外投资决策、企业内部能力、企业经营状况、企业对外投资经营服务需求、海外投资动力、母国政策环境、东道国政策环境和东道国物流绩效指数等八个潜变量所构建的结构方程，找出影响企业海外投资的主要驱动因素及其影响效用，并对中国物流企业海外投资的决策制定与规划设计提供对策建议。 　　？眼关键词？演物流企业；对外直接投资；投资决策；结构方程 　　[中图分类号]F832.48；F259.23 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461（2016）08-0034-09 　　一、引 言 　　在区域经济和全球经济一体化深度推进之下，物流业正在经历深刻的变革。据统计，当前全球物流业市场的规模已达8.5万亿美元，而中国以18.6%（1.59万亿美元）的市场份额位居首位①。近年来，伴随中国物流行业的全面开放，国外物流运输巨头企业如马士基、日本邮船、荷兰邮政、德国辛克等纷纷投资于中国，设立分支机构，甚至一些外资物流企业还参与了中国港区的建设。在外资不断投入的同时，中国本土物流企业也加快了“走出去”步伐，通过实施海外经营，拓展国际物流市场，拓宽利润增长渠道，增强核心竞争能力和抵御外部风险能力。尽管面临经济下行压力，2014年中国物流企业仍然实现对外直接投资4.18亿美元②。物流领域正逐渐成为中国企业对外直接投资的新热点。 　　尽管，以中国外运长航集团为代表的龙头企业，借助无船承运人（NVOCC）、工程物流等业务的发展，已成功通过开展跨国经营，积极拓展海外市场，并实现在全球72个国家和地区范围内对优势资源的整合与利用。但对于多数物流企业而言，尚缺乏开展对外直接投资的经验，其是否适合以及如何实施国际化战略，需要企业经理人的谨慎思考与深入研究。因此，开展有关中国物流企业对外直接投资决策与决定因素等问题的研究将有助于中国物流企业充分结合自身条件，正确、合理制定国际直接投资决策，为物流企业的投资规划设计提供系统的理论支持，并兼具有重要的现实指导意义。 　　二、文献回顾与问题提出 　　对外直接投资（OFDI）是国际经济分工的重要方式之一，有关国际直接投资理论的研究也是伴随着投资行为的发生而产生的。在理论研究方面，自1960年“垄断优势”（Hymer，1960）提出后，学者们多以美国、日本等经济发达国家跨国公司对外直接投资为研究对象，相继提出内部化理论、国际生产折衷理论（OIL）、产品生命周期论、边际产业扩张理论等。进入20世纪80年代以后，发展中国家企业的对外直接投资活动逐渐兴起，由于其实践表现出与传统发达国家理论模式不同的特征，进而引发了学者们对发展中国家企业开展对外直接投资的动机、优势来源等问题的研究，并提出小规模技术理论、技术地方化理论等发展中国家对外直接投资理论。在实践方面，关于企业对外直接投资行为决定因素问题的研究成果颇丰，主要从宏观层面和微观层面两个维度展开。在宏观层面，可归纳为从投资东道国、母国以及双边国家出发，将企业的对外直接投资决定因素归结为市场寻求、自然资源寻求、技术寻求以及管理技能寻求等，当然从制度经济学视角出发，影响企业对外直接投资的决定因素还包括东道国的政治风险以及两国的文化差异。此外，对于出口型企业而言，产品的高劳动成本以及东道国的贸易壁垒等也成为其积极实施走出去战略的主要动因。在微观层面，则偏重于从企业全要素生产率（TFP）测度角度分析，当企业具有较高生产率时，更倾向于开展对外直接投资，同时，依据异质性企业理论，只有当生产率高于某一阀值时，企业方能够由出口转向对外直接投资。并进一步证实，企业出口与对外直接投资之间生产率悖论的存在。 　　进入20世纪90年代以来，中国作为新兴经济体国家，其国际地位已经发生巨大变化，面对更加多变的贸易保护主义和愈加猛烈的垄断主义，企业更需要积极采取国际化经营策略。从当前中国物流行业的发展趋势看，已经开始走向专业化，即过渡至第三方物流。面对世界航运中心的转移、国际海运市场的不完全竞争以及货运量增加引发的港口拥堵等因素，国际物流企业的对外直接投资动力不断增强。本文研究建立在邓宁的OIL理论框架之下，认为物流企业开展对外直接投资的前提是具备所有权优势（O）、内部化优势（I）和区位优势（L）。其中O来自于物流企业自身在组织管理、技术、品牌等方面的优势；内部化是企业的管理过程具备阶段特征，既可以将某些特定的职能安排至国外，同时仍能将所有权优势保留在母公司内部；区位优势则涉及东道国的市场规模、资源禀赋