会计硕士课程—财务管理理论 Lecture 有效资本市场理论与股票价格.docxVIP

The Center for Accounting Studies of Xiamen University 会计硕士课程—财务管理理论 Lecture 9 有效资本市场理论 与股票价格 傅元略教授主讲 傅元略 2008 FU-1 The Center for Accounting Studies of Xiamen University 一、完善市场（Perfect Market)与有效市场（Efficient Market) 1.完善（理想）资本市场的基本假设 J1: 无摩擦的（无费用的）资本市场: 没有市场交易成本，没有政府的限制可自由地交易，且资本资产可无限地分割。 J2:* 中性的个人所得税: 无个人所得税或对股利、利息和资本所得课税是平等的；对指定的一个人，如对个人所得的股利、利息和资本所得其税率是无差异的。 J3: 完全竞争的市场: 企业和个人没有什么行动能影响市场的利率结构。 傅元略 2008 FU-2 The Center for Accounting Studies of Xiamen University J4*.借贷平等:投资者和企业同时可借入、出借资金和发行证券。 J5.相同的期望: 每一人都有相同的期望。 J6. 没有信息成本:企业和个人的可利用的信息是相同的,而且获得这些信息是没有费用的。 J7*.无财务危机成本: 企业和个人若发生财务危机或破产， 但