浙大《投资跟理财》讲稿11秋.pptVIP

二、上市、暂停上市与终止上市条件 《中华人民共和国证券法》（修订版，2006年1月1日起施行） * 1．上市条件 第50条　股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件： （1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币三千万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上； （4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。 * 2．暂停上市条件 第55条　上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易： （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者； （3）公司有重大违法行为； （4）公司最近三年连续亏损； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。 * 3．终止上市条件 第56条　上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易： （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正； （3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利； （4）公司解散或者被宣告破产； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。 * 三、企业上市策划 1．企业为什么要上市 股票融资：资本成本低、融资规模大、融资效果好、降低负债率 公司治理：治理结构、信息披露 激励机制：员工持股计划、股票期权 价值发现：公司价值、壳资源价值 2．企业上市模式 市场：境内上市、境外上市 途径：造壳上市、买壳上市、借壳上市 资产：整体上市、分拆上市、拼盘上市、借力PE * 3．企业上市过程 设立股份公司：或有限责任公司，3年以上 选聘中介机构：保荐机构（证券公司）、会计事务所、律师事务所 资产重组方案：原企业资产和负债进行划分和调整，企业员工和机构的调整。主要财务指标：股本总额、股本总数、股本结构（主要股东）、负债总额、利润总额、负债率、净资产收益率、每股收益、每股权益 股票发行方案：发行规模，发行价格，募集资金的用途（投资项目：投资回收期、投资报酬率、内部收益率——讲好故事），发行方式和上市地点 上市辅导：管理层了解有关法律法规 * 股票发行核准：受理、初审、招股说明书（申报稿）、发审会审核，财经公关 IPO的程序：发布招股说明书，路演，初步询价，累计投标询价，股票上市，超额配售选择权 询价对象：基金公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，对询价对象和数量的要求，持有期限不少于3个月。未参与初步询价或者参与初步询价但未有效报价的询价对象，不得参与累计投标询价和网下配售。 战略投资者：首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。战略投资者不得参与询价，持有期限不少于12个月。 * * 第六节 证券基金绩效评价 一、评价原则 综合考虑收益和风险 业绩的持续性 择股择时能力 二、评价指标 1．詹森指数 证券组合P的实际平均收益率；詹森指数表示实际收益率对均衡收益率的超额收益率，越正绩效越好 * 0 詹森指数为正的组合 βp M F 证券市场线 1 ★ P E(r)p * 2．特雷诺指数 组合P的特雷诺指数超过均衡状态下的特雷诺指数绩效较好，越高越好；特雷诺指数是相对指标，可以横向比较 0 组合收益优于均衡收益的情形 βp M F 证券市场线 1 ★ P E(r)p * 3．夏普指数 证券组合P的标准差；组合P的夏普指数超过均衡状态下的夏普指数绩效较好，越高越好；夏普指数也是相对指标 0 组合收益优于均衡收益的情形 M F 资本市场线 ★ P E(r)p * 第一节 行为金融学概述 概念：行为金融学研究投资者在投资决策过程中认知、情感、态度等心理特征，以及由此而引起的投资者非理性 对主流金融学的挑战：有限理性、有限控制力、有限自利 第三节 行为金融学的应用 一、证券市场的追涨杀跌现象 羊群行为：模仿他人决策 成因：理性缺陷、信息不完全、声誉和报酬、行为同质性 * 二、投资者对消息的过度反应 比正常反应更加强烈的反应——贪婪与恐慌 三、证券投资中“买卖悖论” 处于收益状态时，投资者更希望规避风险；处于损失状态时，投资者更愿意承担风险 稍有盈利马上卖出，发生亏损盲目等待——个人投资者最大的弱点 四、投资者过度自信与记忆偏差 过度自信：对自身判断能力的过高估计，随行