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基于隐性负债视角企业财务行为分析 　　[摘 要]本文以企业契约理论为基础,首先探讨了企业隐性契约和隐性负债的独特性质并借鉴隐性财务危机模型衡量了隐性负债的财务成本,而后从投资、筹资、分配三个角度分析隐性负债观下的企业财务行为,总结出财务行为的均衡化模式。 　　[关键词]隐性契约 隐性负债 专用性投资 　　 　　从R. H. Coase教授提出企业的契约本质开始,管理学界开始以新制度经济学框架为出发点研究利益相关者对企业的索求权。本文试图从隐性负债角度阐述企业的一般财务行为,并演绎出一个初步的分析框架,以期拓宽财务学界对企业财务活动的研究思路。 　　 　　一、隐性契约和隐性负债 　　Coase(1937)提出企业以一个内部市场契约替代了一系列外部市场契约。张五常(1983)认为企业无非是以要素市场的交易合约代替了产品市场的合约。但是这些合约并不都有明确的表述载体,很大一部分是经济主体之间的“默契”或“潜规则”,导致企业利用经济资源时无法采用“事前全部讲清楚”的合约模式,而只能采用显性契约和隐性契约相结合的形式(周其仁,1996)。由此可见,企业是利益相关者的显性契约与隐性契约的复合体。根据Alchian Demsetz(1972)的定义,显性契约(Explicit Contract)是利益相关者与企业关于企业经济活动的明示合意,反映利益相关者在当前状态下对企业的利益