利率理论和利率风险管理课件4.ppt

利率理论与利率风险管理 主讲教师：贺国生 课程时间: 1~9周 四、利率风险的管理 风险管理的五个步骤(风险识别、风险评估、风险管理方法的选择、实施和评价)中,风险管理方法的选择是关键环节。 风险管理方法有四种：风险规避、风险控制、风险留存和风险转移。商业银行完全规避利率风险是不可能的; 单一的被动的选择风险留存，也不理想; 商业银行控制利率风险有两种行动路径； 套期保值是实践中最常用的风险转移方法. 商业银行利率风险管理的模式有三种: 基于利率预测的商业银行利率风险进攻型管理, 基于资产负债表的商业银行利率风险缺口管理, 基于套期保值的商业银行利率风险管理 商业银行利率风险进攻型管理——思想 在对未来利率作出预测的基础上，根据预测结果作出资产负债调整，在避免利率变动可能带来的损失的同时，还谋求从利率变动中获益。 如果预期未来利率可能上升时，商业银行应采取方法调整资产负债结构，以保持或扩大资产缺口。包括：出售期限长的固定利率证券，购买短期固定利率证券或长短期浮动利率证券，争取发行浮动利率贷款或将贷款证券化等方式增大利率敏感性资产；增加长期存款、减少同业拆入，发行固定利率CD或长期债券等方式减少利率敏感性负债。 相反，如果预期未来利率可能下跌时，商业银行应通过调整资产负债规模或结构尽可能使商业银行保持或扩大负缺口。包括：延长投资组合期限，增加固定利率贷款、出售浮动利率贷款、增加浮动利率长期债务、增加浮动利率存款和增加短期借款等。 对资产负债调整的程度取决于利率变动所带来的收益与资产负债表调整的成本之间的对比，临界点是成本和收益相等。 利率风险进攻型管理的基础——利率预测 基于利率决定理论的利率影响因素分析 根据流动性偏好理论的分析：收入的变动、价格水平的变动、货币供应量的变动都会影响到利率的变动。 根据可贷资金理论的分析：居民财富的变动、债券相对其他替代资产的属性变动、政府赤字的增减、投资赢利预期的变动、预期通货膨胀率的变动等将影响利率的变动。 流动性偏好理论和可贷资金理论分别从货币的供求和债券的供求两个角度分析货币因素和实体经济因素对利率的影响，两种分析框架得出的结论有时是一致的，如对通货膨胀因素的分析；更多的时候两种分析框架是互补的；对少数因素的分析，两种理论得出的结论是相反的，如对经济总量的分析。正是因为分析结果存在差异，因此要准确预测未来利率的变动方向和变动幅度，单纯依靠利率理论是无法完成的，必须借助利率模型来对利率作定量预测。 利率风险进攻型管理的基础——利率预测 利率预测模型 1、多元回归模型：通过建立利率变动量和各影响因素的多元线性模型。 模型表达式： 缺陷：一是有些影响利率变动的因素无法取值甚至无法量化；二是准确预测解释变量的未来值很困难。 2、时间序列模型 模型表达式： 缺陷：隐含的假设条件（过去的利率走势会延续到未来，或者说没有新的因素影响到未来利率的变动）不符合现实。 3、动态模型：把多元回归模型和时间序列模型综合起来 模型的表达式为： 缺陷：预测利率同样依赖于对模型中解释变量未来值的预测 利率风险进攻型管理——简单评价 商业银行利率风险进攻型管理的宗旨是，在避免利率变动可能带来的损失的同时，还谋求从利率变动中获益，相对缺口管理和套期保值等防御性管理来讲显得更积极。 进攻型缺口管理有效运用的前提是，商业银行能准确预测未来利率的变动，但实际经济生活中，这一前提条件往往难以满足，因此，商业银行利率风险进攻型管理无法实现对利率风险的完全控制。按照审慎和安全的原则，如果条件许可，商业银行往往更多的是选用防御型管理。 但完全否定进攻型管理也不可取，一方面，在防御型管理策略因工具缺乏或管理成本超出商业银行的承受能力而无法有效运用时，进攻型管理是一个有效的补充；另一方面，进攻型管理和防御性管理配合使用，可以降低利率风险管理的成本，提高管理效率。 利率风险缺口管理 商业银行利率风险缺口管理，是指商业银行通过调整资产负债规模和结构，来控制和管理缺口，以降低利率波动对银行净利息收入或银行资本净值的不利影响的利率风险管理策略。 按照从简单到复杂的演进，缺口管理分为：简单的缺口管理；多期缺口管理；持续期缺口管理。 利率风险缺口管理之简单的缺口管理 简单的缺口管理的基本思想是，立足于即期的缺口管理，管理的是现期瞬间的利率风险。 简单的缺口管理存在原理简单、操作方便等优点，但存在两个主要的缺陷。 一是简单的缺口管理，需要随时调整资产负债结构，成本高。 二是简单的缺口管理是一种敏感性缺口管理，没有消除利率变动对银行资本净值的影响。 利率风