中国本土私募股权基金的投资管理跟退出(海大).pptVIP

* 不安于现状 不轻易放弃 2、如何看待技术 * 技术不在于高精尖程度，而在于： 创新性，区别于传统技术 独占性，难以获取或复制 盈利性，带来成本下降或性能提高 持续性，技术储备和持续创新能力 不要拘泥于技术完美主义，在发展中改进完善 专利≠技术≠市场≠利润 能卖出产品的技术才是好技术 * 技术创新 模式创新 * 行业领先 成本优势 3、如何看待市场 * 这是个SEXY的市场吗 这个市场富有想象空间吗 我们容易理解这个市场吗 计算收入的方法是否简单而让人兴奋 赚钱的模式是怎么样的 市场竞争怎么样 容易被别人追上吗 这个模式容易被复制吗 利润才是硬道理 * 足够大的市场容量 九、投资退出 * 退出、退出、还是退出 退出是核心 1、退出方式 * IPO 股份转让 MA（收购市场） 筹 集 投 资 管 理 退 出 管理层回购 清算 3、为什么选择上市 * 企业： 财富增长：从资产盈利到市值管理 从私人公司变成公众公司众人拾柴火焰高 从以银行和利润融资转向公众融资开启合理的融资大门 建立公正规范的公司治理结构想犯错误都难 给管理层戴上激励的金手拷由公众为管理层的努力支付报酬 知名度不花钱的广告，从地区走向世界 抗风险打造百年企业的基石:避免行业景气的影响 遗产传承股份而不是传承企业 投资机构： 公开市场，透明 流动性，容易变现 杠杆，投资增值 上市是成功的需要 4、上市的条件 * 不是满足了上市的财务指标就能上市 上市条件 刚性条件： 证券法、上市规则明确规定的条件 很多人只关注这些刚性条件 软条件： 发审委委员关注的一些条件 往往受到忽视，并影响上市 刚性条件 * 注册资本不少于3000万元 持续经营3年以上，最近3年内实际控制人没有发生变更，主营业务没有发生重大变化，董事、高级管理人员没有发生重大变化 最近3年净利润均为正数且累计超过3000万元 最近3年现金流量净额累计超过5000万元，或最近3年营业收入累计超过3亿元 发行前股本总额不少于3000万元 最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20% 最近一期末不存在未弥补亏损 公开发行的股份达到公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10％以上 软条件 * 公司的独立性 业务架构的调整和合理安排 完整的产、供、销体系 生产运营的资产权属关系清晰 关联交易与同业竞争 关联交易的必要性、定价原则 对关联交易的依赖 规范运作 三会运作情况：股东大会、董事会、监事会 违规担保和资产占用 消除重大的不确定性 对外担保 法律诉讼 * 财务 盈利的真实性与可持续性 财务指标的异动 税收政策的影响 业务 行业情况及行业地位 产业链中的地位 利润增长点 知识产权 资金投向 融资的必要性 融资项目的效益、对公司的影响 融资项目的可执行性 第三部分 有限合伙与私募股权投资 * 公司制PK合伙制？ 私募基金组织形式面临挑战 1、私募股权投资基金管理的三种模式 * 基于《公司法》的投资公司型 创新投资集团 基于《信托法》和 《创业投资企业管理办法》的委托管理型 湖南信托发起的创业投资信托产品、上海创业投资公司 基于《合伙企业法》的有限合伙型 南海成长、东方富海 2、什么是有限合伙 * 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任的一种企业组织形式。 有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立，至少有一个普通合伙人。 有限合伙企业由普通合伙人执行合伙事务，执行事务合伙人可以要求在合伙协议中确定执行事务的报酬及报酬提取方式。 有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。 一般理解： 普通合伙人： 1%的资金+无限连带责任+企业管理权 有限合伙人：99%的资金+有限责任 3、有限合伙制在创投业的应用情况 * 国际上成熟的创投机制 十部委《创业投资管理办法》规定创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。 新修订的《合伙企业法》6月1日实施后可以运用 到2007年11月底，有限合伙制的创投机构 全国超过10家 深圳共4家，资本额12.45亿元 第一家在深圳，目前资本额最大有限合伙创投机构也在深圳 4、有限合伙制的基本运行架构 * 投资人/有限合伙人 （LP） 管理人（执行事务合伙人） （GP） 有限合伙企业 （创投机构） 管理公司 （创投管理机构） 顾问服务 被投资企业 投资 具体操作 5、有限合伙与公司制在法律层面上的比较 * 有限合伙制 公司制 纳税义务：不是独立的纳税主体，可以避免双重纳税。 存续期限：规定有明确的期限，到期清算相对简单 分