期货公司上问题研究.PDFVIP

期货公司上市问题研究 课题负责单位：浙江省永安期货经纪有限公司 课题合作单位：浙江大学金融研究院 财通证券有限责任公司 天健会计师事务所 天册律师事务所 课题负责人：施建军（浙江省永安期货经纪有限公司总经 理） 课题组成员：汪炜、叶元祖、张天逸、于博、周宇、刘斌、 陈彬、雷岩、杨科、戴志敏、张小茜、林苍祥 1 目 录 引言4 第一部分 期货公司的上市意义 5 一、上市有助于增强期货公司资本实力，确保业务正常开展5 二、上市有助于提升期货公司研发能力和客户服务能力 7 三、上市有助于推动期货公司间的并购，优化行业生态 10 四、上市有助于推进期货公司创新业务发展 14 五、上市有助于进一步规范我国期货公司的内部治理 17 六、期货公司上市有助于搭建我国的国际定价中心 19 第二部分 我国期货公司上市条件分析 23 第三部分 上市所募资金的用途 26 一、提升公司资本实力 27 二、完善全国网点布局 27 三、升级公司信息系统 27 四、提高整体研究实力 28 五、设立境外分支机构 28 第四部分 期货公司上市审批 28 一、期货二部前置审批 29 二、发审委审批 30 三、国资委审批 32 第五部分 上市期货公司的风险管控 32 一、客户交易风险及防控 32 2 二、盈利波动风险及防控 33 三、创新业务风险及防控 35 第六部分 我国期货公司上市的现存障碍 37 一、期货公司股东的资格限制和解决建议 37 二、期货公司的上市准入制度缺失和解决建议 39 三、期货公司的上市信息披露制度缺失和解决建议41 结尾42 附录1：43 附录248 附录3 52 3 引言 我国期货市场历经20 年的发展，虽经波折但成就巨大，目前已发 展成为全球最大的商品期货市场。“十一五”期间，我国期货市场历经 前所未有的高速发展——交易规模迅速扩大，监管体系日益完善，期 货概念也逐步得到普及。但与市场规模迅速扩大形成鲜明对比的是我 国期货行业的主体，期货公司的发展明显滞后、综合实力相对薄弱。 期货公司之于我国期货市场犹如釜底之薪，我国期货市场未来的 持续、健康、稳定发展离不开期货公司的发展壮大。允许我国优质期 货公司上市，利用资本市场做大、做强是推动我国期货行业由量的积 累走向质的升华的关键所在，更是提升我国期货行业国际竞争力，并 进一步争取国际大宗商品定价权的关键。 4 第一部分 期货公司的上市意义 一、上市有助于增强期货公司资本实力，确保业务正常开展 近年来，我国期货市场历经巨变，取得了快速发展，但作为行业 主体的期货公司却未能紧跟市场步伐，薄弱的资本实力已经成为我国 期货公司发展的痼疾。作为资本密集型行业，期货行业的健康发展和 行业主体的日常运营均与资本实力息息相关。随着期货市场规模的日 渐扩大，参与期货市场的巨额资金已经逐步成为我国期货公司“难以 承受之重”。 “十一五”期间，我国期货市场的保证金规模增长迅猛，至2010 年底，全国保证金总额已逾1600 亿元，峰值更是一度达到1800 亿元。 保证金规模的飞速上涨已经成为我国期货公司资本实力的最大考验。 至2010 年末，我国期货公司净资本总额约为250 亿元，根据监管规 定，可承担近 4200 亿元的保证金。表面上看，我国期货行业依然存 在较大的保证金容纳空间，但其实并不尽然。近五年来，我国期货市 场的保证金年均增长 73.7%，最高曾达到129.09%。如果继续照此发 展，那么不足两年，我国期货市场的保证金规模就将超过整个行业的