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目录
一 产业客户面临的问题
二 产业与资本市场合作新模式
三 研究人才的培养
1
宏观经济下行
中国经济 L 型
宏观经济下行
这些国家也遭遇了经济减速：
1956-1973年，实际国民生产总值年均增长10％以上
1974-1990年 ，日本经济增长率降为3%-5％之间
1991年-至今，GDP降为1%左右，并一度出现负增长
1972-1984年，GDP增长均值10-11% 日本
1985-2006年，GDP增长均值5%-6% 1998年开始，GDP增速由8.5%换档至4.9%
2007-2015年，GDP增长3.5% 2014年 ，韩国GDP同比增长3.3%
美国 韩国
经济减速
3
宏观经济下行
GDP与股指相关性：
美国GDP表现与股票指数走势对比
4
宏观经济下行
GDP与估值相关性：
日本GDP表现与股票指数走势对比
5
宏观经济下行
GDP与估值相关性：
韩国GDP表现与股票指数走势对比
6
宏观经济下行
趋势总结：
随着居民资产配置重点由实物资产向金融资产转移过程中，
股票市场有机会走出超级大牛市
美国持续时间18年（1982-1999 ），涨幅12倍
日本持续时间16年（1974-1989 ），涨幅9倍
韩国持续了17年（1998-至今），涨幅6倍
我们要参与金融，站上金融发展大势的风口，分享发展成
果
7
风险承受力下滑激发保值需求
市场化环境下的去产能路径
价格下跌 持续亏损 减产停产
1. 产能过剩行业中，低利润甚至亏损是常态
2. 行业长期处于亏损状态，现金流与资产负债表恶化，风险承受力大
大降低
1. 为确保企业平稳、健康运行，企业需要运用衍生工具进行套保
2. 短期稳增长措施可能激发出较高的利润水平，企
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