罗建华财管第5部分.ppt

GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 三、资本限量下的投资决策　 资本限量是指企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。也就是说，有很多获利项目可供投资，但无法筹集到足够的资金。 GuangDong Commercial College(2006) 7-* * (一)使用获利指数法的步骤　 　 第一步:计算所有项目的获利指数，不能略掉任何项目，并列出每一个项目的初始投资。　 　 　 第二步:接受PI≥1的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。　 GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 第三步:如果资金不能满足所有PI≥1的项目，那么就要对第二步进行修正。这一修正的过程是：对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均获利指数。　 　 第四步:接受加权平均获利指数最大的一组项目。　 GuangDong Commercial College(2006) 7-* * (二)使用净现值法的步骤　 　 第一步:计算所有项目的净现值，并列出项目的初始投资。　 　 　 第二步:接受NPV≥0的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。　 GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 　 第三步:如果资金不能满足所有的NPV≥0的投资项目，那么就要对第二步进行修正。这一修正的过程是：对所有的项目都在资本限量内进行各种可能的组合，然后，计算出各种组合的净现值总额。　 　 　 第四步:接受净现值的合计数最大的组合。　 　 GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 　 参P263 例16　 GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 适用: 1.寿命不同的投资项目的选择; 　2.Cash Inflow相同，Cach Outflow 不同投资项目的选择; → GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 前提？ GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 例:某企业三年前购入一台数控机床， 价值32万元，由于当时数控技术不成熟， 致使目前维护成本较高，现企业考虑用 一台新机床替代旧机床，以节约运行成 本。新、旧机床的有关资料如下表： GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 旧机床 新机床 原值 320000 400000 预计使用年限 10 10 已使用年限 3 0 最终报废残值 32000 40000 目前变现价值 180000 400000 年运行成本 80000 50000 GuangDong Commercial College(2006) 7-* * 假设两设备的生产力相同，企业的资金成本为 10%，试问该企业是否应进行设备更新？ 如何理解？ GuangDong Commercial College(2006) 7-* * GuangDong Commercial College(2006) 7-* * （注：若继续使用旧设备，便会失去其变现价值180000 元，将其作为继续使用旧设备的机会成本） GuangDong Commercial College(2006) 7-* * GuangDong Commercial College(2006) 7-* * GuangDong Commercial College(2006) 7-* * GuangDong Commercial College(2006) 7-* * GuangDong Commercial College(