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2014－2015年宏观经济形势分析与研判;;;未来两年经济预测;未来两年预测——政治社会环境;Fast and effective creation of your presentation;未来两年预测——美国经济政策评估与展望;未来两年预测－退出QE的影响;未来两年预测——美国经济增长预测;未来两年预测——欧洲债务问题评估;基于中期通胀整体受到抑制，实体经济普遍疲弱，以及货币动能并未显著改善，未来欧洲央行的利率在2014年前保持宽松，2015年整体货币政策将取决于2014年经济复苏程度，我们认为2015年继续保持宽松的概率较大。 通胀将继续保持平稳，考虑到中国经济增速放缓对全球大宗商品需求减少，预计大宗商品将不会成为推高通胀的主要原因，而劳动力市场相对疲弱，亦使得服务业通胀难以快速回升。 预计2013年欧元区经济下滑0.6个百分点，2014年经济增长0.6％，2015年经济增长1%。;未来两年经济预测——日本;未来两年经济预测——印度;未来两年经济预测——俄罗斯;未来两年经济预测——巴西;权威机构预测;权威机构预测;权威机构预测;权威机构预测;权威机构预测 ;上半年，国内生产总值（GDP）同比增长7.6%，其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，增速在经过去年四季度的回升后连续两个季度回落，但上半年累计增速仍高于今年政府经济增长目标7.5%。 二季度，GDP环比增长1.7%，增速较一季度上升0.1个百分点，低位小幅回升。环比增速虽略有改善，但仍处于较低水平。经济内生增长动力不足、政府未主动刺激经济是增速进一步回落的主要原因。 从“三驾马车”的动力结构来看，中国的经济增长目前主要还是靠投资拉动。上半年，资本形成对GDP的贡献率是53.9%，拉动GDP增长4.1个百分点；最终消费和外需对GDP的贡献率分别是45.2%和0.9%，分别拉动GDP增长3.4和0.1个百分点。 新一届政府力推改革，将逐步释放制度红利，加上此前积累的经济增长动力，可以确保今年完成年初设定的7.5%的增长目标。但是，随着我国经济结构性调整的继续推进，部分行业的产能过剩问题仍然较为严重，将抑制周期性复苏的步伐。;政策效应显现，“三驾马车”呈企稳态势;工业增速超预期回升，经济现企稳态势;宏观回顾;宏观回顾;地方政府债务问题;地方政府债务问题;;短周期：政府主动调控及国内外经济形势变化导致需求增长放缓;从经济周期角度判定经济增速转变的拐点;*;GDP增长动力由投资转向消费;中国M2/GDP超过200％;为了遏制地方债务无序扩张，控制金融风险，央行从今年开始，对表外融资的态度已经从之前的“松”变为现在的“紧”,货币政策调控思路从“内紧外松”转向“内松外紧”，导致货币调控政策总体偏紧。 央行行长周小川指出：中国经济增长内在动力较强，不会出现连续性下滑，国内经济形势总体上“挺好”，当前经济增速在7.5％左右，是一个正常的水平。表明未来两年，如果经济增速能够保持在下限以上，央行就没有迫切放松流动性的需要，当前稳健的货币政策则有望延续。 李克强也强调了货币政策的定力，“即使是货币市场出现短期波动，我们也沉着应对，不畏艰险，既不放松，也不收紧银根，重点是通过盘活存量，用好增量来支持实体经济发展和结构调整。我们还通过加强监管和规范发展，积极防范与化解财政金融领域存在的潜在风险。”;新增外汇占款出现趋势性下降（亿元）;票据贴现利率中枢上移（％）;中国基本上是10年一个执政周期，政府基本上每十年会确定一个经济发展的大方向，并且这些重大的决策都是在领导换届之后的三中全会上提出来的。未来，通过简政放权的一系列市场化改革释放经济增长红利已非常明确，并可以期待。;;李克强总理自上任以来，将经济增长的质量和效益放在更加重要的位置，围绕“去杠杆化、结构性改革和避免大规模刺激计划”的经济思想，在保证经济运行在合理区间（守住稳增长、保就业的“下限”，把握好防通胀的“上限”）的条件下，着力转变经济发展方式，调整经济结构，推进改革创新，释放内需潜力和改革红利。李克强的经济思想将贯彻他的整个任期，影响未来中国经济政策趋势。;;财政政策;;从习近平主席视察广东，到煤电价格并轨，到李克强经济学，到上海自贸区整体方案获批，我国在新时期的改革和开放路径可概括为：三大目标，六大方向。三大目标是指用深度城市化、消费升级和人民币国际化新三驾马车取代旧三驾马车，为中国经济安装新的、更有活力和生命力的引擎。三大目标的实现要靠不断的深化改革和开放来实现。中国以往的改革在国有企业、外贸等领域多有着力，且这些领域的改革较为深入，因此未来改革将主要聚焦在价格、财税、金融、行政、土地、户籍六大领域。;在外需疲弱的大背景下，目前中国出口的增速并不高，难以独撑中国增长的大局。 调结构、内需最重要的是增加居民收入，但这样的