第2讲国际收支跟国际储备).pptVIP

记录方法：如果经常账户、资本金融账户和储备与相关项目三个账户的贷方出现余额，则在净差额与遗漏项下的借方列出相应的数字 如果以上三个账户的借方出现余额，则在净差额与遗漏项下的贷方列出相等的数字 巨额外汇储备的影响 我国外汇储备从1993年212亿美元的总额到2006年迈上1万亿美元台阶，用了13年的时间。然而，从1万亿美元到2011年突破3万亿美元，仅仅用了不到5年。 目前，我国外汇储备大约为3.2万亿美元，规模居世界第一。 巨额的外汇储备显示了我国综合国力及国际影响力显著增强，然而如此巨大且不断增长的外汇储备也带来了诸多问题。 出路：一方面，需要渐进审慎地推进外汇储备投资多元化；另一方面，要从根源上推动国际收支平衡，控制外汇储备增量。 外储过多将加大货币调控难度 外汇储备增加会导致人民币市场投放量增加，带来基础货币的增长。 而过多投放货币，就容易引发通货膨胀和严重的货币贬值，进而引发严重的社会问题。 巨额外储令货币政策严重受困 为了控制货币供应量，央行不得不通过提高存款准备金率和发行央票的方式回笼资金。这样就导致央行货币政策陷入困境： 一方面，为抑制人民币升值过快而不断购汇，相应扩大货币投放； 另一方面为防止通货膨胀又不得不采取措施予以对冲，大量回笼货币造成资金闲置。 一方面，货币过多，面对通胀，理应较大幅度提高利率水平；另一方面如果较大幅度提高利率，有可能吸引更多国际资金流入中国并带来新问题。这又迫使中央银行使用利率工具时慎之又慎。 大量的外汇储备带来投资难题 尤其在当前情况下，国际金融市场不稳定给一向以 “安全”为首要原则的外汇储备带来了更大的风险和挑战。 目前我国外汇储备中有美元、欧元、日元等主要货币，也有新兴市场国家货币，是一个分散的货币结构组合。 并非是投资等级高的产品就可以购买。因为目前我国的外汇储备规模已经达到3万多亿，这么多的资金去购买金融产品，还要考虑所投资产品的市场容量够不够大、市场流动性好不好、对抗通胀能力强不强等因素。 增持黄金？中国调整外汇储备结构必然引起市场的强烈反映导致金价大幅上涨、推高增持成本。因此，中国应该低调地、动态地、持续地、有步骤地增加黄金储备在国际储备中的比例。 外汇储备管理释疑 1.有观点认为，我国外汇储备是国内千千万万企业或个人用实实在在的商品、能源、资源以及隐性的环境代价换来的，是老百姓的“血汗钱”，正确吗？ 我国外汇储备是由人民银行通过投放基础货币在外汇市场购汇形成的。购汇所使用的本币资金直接来源于中央银行的负债，反映为中央银行负债的增加，因此外汇储备直接体现在中央银行资产负债表的资产方，与相应的央行负债对应。 在人民银行买入外汇的时候，已经向原外汇持有人支付了相应的人民币。换句话说，外汇储备形成过程中，企业和个人不是把外汇无偿交给国家，而是卖给了国家，并获得了等值人民币。 这些交易都是出于等价和自愿的原则，企业和个人的经济利益在外汇和人民币兑换时已经实现。 2、外汇储备应该“取之于民，用之于民”，如果直接分给民众不合适，那是否可以剥离一部分外汇储备成立主权养老基金，以充实我国社会保障体系？ 不论是将外汇储备直接分给老百姓的建议，还是将外汇储备直接用于养老、医疗、教育等社会福利的建议，都涉及到外汇储备是否可以无偿分配使用的问题。 外汇储备不同于财政盈余资金，是中央银行在外汇市场购汇形成，在中央银行的资产负债表上对应着本币负债。 免费使用外汇储备，性质上相当于中央银行随意印钞票，无节制地扩大货币发行，会造成通货膨胀等严重后果。 3、外汇局公开表示“人民币升值不会导致外汇储备损失”，并从账面损益等角度进行了解释。尽管如此，仍有观点认为，人民币升值使外汇储备这笔原本到手的财富慢慢蒸发掉，像正在飞走的“煮熟的鸭子”。那么，人民币升值是否真的导致了外汇储备乃至社会福利的实际损失？ 人民币升值不会直接导致外汇储备损失。外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。人民币对美元汇率变动，导致了外汇储备折算成人民币的账面价值变动，并不是实际损益，也不直接影响外汇储备的对外实际购买力，而只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。 只有在将外汇储备调回并兑换回人民币的情况下，才会发生汇兑方面的实际变化。 目前我国外汇储备没有大规模调回的需要。 4、根据美国财政部报告，中国是美国国债最大持有者。近年来，标普、穆迪和惠誉等信用评级机构频频就美国债务问题发出警告。在美元贬值乃至未来美国通胀上升的情况下，持有如此大额的美国国债能否面临越来越大的风险？未来是否将减持美国国债？ 美国国债是美国政府的信用反映，是美国国内和国际机构投资者的重要投资品种。外汇储备持有美国国债是市场投资行为，根据市场状况动态调整，增持或减持都是正常的投资操作。 外汇储备管理释疑 5、外汇储备为何不更多投资黄金、石油等国