金融交换.PDF

第 15 章 金融交換 授課老師： 授課老師： 02/13/14 本章綱要  1. 金融交換的意義  2. 貨幣交換  3. 換匯換利  4. 貨幣交換與換匯換利的應用  5. 金融交換的風險與標準化協議  實務專題：世界第一宗貨幣交換 2 金融交換  意義：交易雙方依約定條件在未來一定期 間內交換一連串現金流量的契約。  依照交換標的物的不同，金融交換分為以 下五種：  1. 利率交換  2. 貨幣交換  3. 換匯換利  4. 權益交換 3  5. 商品交換 金融交換的意義  由 「平行貸款」（parallel loan ）演變而來 ，平行貸款是位於兩個國家的公司約定， 各自以等值值的本國貨幣貸款給對方在本國值 值 值 值 值 值 值 值 值 值 值 值 的子公司，到期時由子公司歸還所借貸貨 幣的本金與利息。 4 貨幣交換（ currency swap ）  意義：  交易雙方在期初以當時匯率交換以兩種貨幣 計價的本金，在期中交換所換得的貨幣的固 定利息支付，期末再換回期初交換的本金。  功能：  規避匯率風險、規避外匯管制、降低利息成 本、調整資值值負債的計價貨幣結構。值 值 值 值 值 值 值 值 值 5 貨幣交換的基本程序  期初交換本金  可以是實際的或無實際的本金轉移，必須確 定名目本金的金額，以便計算利息。  期中與期末交換利息  本金金額確定後，雙方按約定利率與本金， 進行利息交換。  期末換回本金  到期日換回期初交換的本金。 6 換匯換利 (cross currency swap, CCS)  意義：  在期初以當時匯率交換以兩種貨幣計價的本 金，在期中（含契約到期時）交換所換得的 貨幣的利息支付，一方的利息支付是以浮動 利率計算，另一方則是以固定利率計算，或 者雙方的利息支付都是以浮動利率計算，期 末再換回期初交換的本金。  換匯換利與貨幣交換的不同：進行利息支 付時，使用到浮動利率指標。 7 換匯換利的好處  規避匯率風險並降低融資成本 :  規避匯率風險 ►上例中，英國公司需要美元資金，美國公司 則需要英鎊資金 ►，透過換匯換利，英國公司不需要以英鎊在 外匯市場購買 ►美元，日後，也不需要以美元換回英鎊，因 此可以規避匯率 ►風險。同理，美國公司也可以規避匯率風險 8 。 換匯換利的好處  規避匯率風險並降低融資成本 : ( 續)  降低融資成本 ►英國公司借英鎊的利率通常比美國公司低， 而美國公司借美。 ►元的利率通常比英國公司低，經由換匯換利 ，雙方可以降低。 ►借