利用高频金融数据的已实现波动率估计及其应用新版8.pptVIP

未对噪声纠偏的波动率估计已实现方差的渐进分布 图2. 招商银行2004年RV估计直方图 * jgyj 图3. 招商银行2004年9月24日的幂变差 未对噪声纠偏的波动率估计已实现幂变差 * jgyj 未对噪声纠偏的波动率估计已实现双幂变差(图4) * jgyj 说明 随着幂次数的增加, 高频时微观结构噪声的影响也变得更加严重。 更高次幂的变差随着频率的增加会更快地趋于稳定值。 高频时噪声的影响随着幂次数的增加而增加， 低频时噪声的影响随着幂次数的增加而减少。 这说明了高频时幂变差估计的其实是噪声，低频时幂变差估计的才是价格波动。（这里的低频是相对于高频而言的。） * jgyj * jgyj 应用了减噪技术的波动率估计 核估计 图5.招商银行2004年已实现方差和已实现Tukey-Hanning2核估计比较 * jgyj 应用了减噪技术的波动率估计 核估计方差 图6.招商银行已实现Tukey-Hanning2核估计的方差估计 * jgyj 核估计通过引入价格的自相关项来纠正由噪声导致的偏差 与已实现方差的估计相比, 核估计在很大频率范围内都是稳定的。这一点在均值图5(b)中反应得特别