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第三章 长期融资 第三章 长期融资 本章要点 本章要点 p长期融资概述 p权益资本融资 p长期债务融资 p租赁融资 p项目融资 长期融资概述 长期融资概述 u典型的融资决策  • 选择何种债务和股权进行出售  • 如何确定所要出售的债务和股权的价值  • 何时出售这些债务和股权  •  以何种比例出售这些债务和股权 长期融资概述 长期融资概述 u创造有价值融资机会的方法  • 前提：市场不是很有效  • 包装证券，欺诈投资者  • 降低成本或提高津贴  • 创新证券：公司从开发和高价发行具有独创性 的证券中获取好处  • 如果资本市场有效呢？ 权益资本融资 权益资本融资 u普通股融资 ÿ普通股概述 ÿ普通股的一般权利 ÿIPO ÿ上市与下市 ÿ股票赎回 ÿ普通股融资的特点 u优先股融资 ÿ优先股概述 ÿ发行优先股的目的 ÿ融资特点 普通股概述 普通股概述 中国股票市场的历史与现状 1990年，上海、深圳证券交易所建立，中国证券 市场依赖电子技术迅速形成规模，由地方性市场发展 成为全国性的市场。现有A股上市公司1200多家。 1992年，境内证券市场全年筹资只有94亿元，到 2001年达到2103亿元 。11年累计筹资8663亿元 。 2500 2103 2000 1541 1500 1294 926 1000 837 425 500 375 327 94 150 0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 普通股概述 普通股概述 投资者结构：中国 截止2002年2月，中国投资者开户数为6689万户，其 中机构户数仅为34.12万户，占5－6‰；机构投资者持股 数约占总股本的15%左右。 2000年中国上市公司发行在外股票持有情况图 （%） 证券投资基金持 其他机构投资者 股 持