第05章节 股票跟债券投资收益率分析.pptVIP

第二节 债券价值与收益率分析 (三)年金的计算 1．普通年金的计算 1) 普通年金终值的计算 普通年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。普通年金终值的计算公式为 F=A(1+i) +A(1+i) +A(1+i) +…+A(1+i) +A(1+i) =A =A(F/A, i, n) (5-17) 第二节 债券价值与收益率分析 【例5-5】 A公司每年年末在银行存入10?000元，年利率为5%，10年后可以积攒多少钱？ F =A =10?000 =10?000 12.5779=125?779(元) 2) 普通年金现值的计算 普通年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项按复利计算的现在价值。普通年金现值的计算公式为 P =A(1+i) +A(1+i) +…+A(1+i) +A(1+i) =A =A (5-18) 第二节 债券价值与收益率分析 【例5-6】 A公司需要每年交纳1?000元房租，共交9年，公司打算现在存入银行一笔款项用来交纳房租，银行年利率为8%，现在应当存多少钱？ P=A =1?000 =1?000 622.469=62?469(元) 第二节 债券价值与收益率分析 2．预付年金 预付年金是指每期期初收到或支付的年金。它与普通年金的区别就在于付款的时间不同，它是在期初收到或支付款项，而普通年金是在期末收到或支付款项。 1) 预付年金终值的计算 因为预付年金是每年的年初收到或支付款项，所以，预付年金的每一项年金的款项额都比同一年的相同普通年金的款项额多存续1年，预付年金终值的计算可在普通年金终值计算公式的基础上，再乘以(1+i)即可得到预付年金终值的计算公式 第二节 债券价值与收益率分析 F =A =A ［ ］ (5-19) 2) 预付年金现值的计算 因为预付年金是每年的年初收到或支付款项，所以，预付年金的每一项年金的款项额都比同一年的相同普通年金的款项额多存续1年，预付年金现值的计算可在普通年金现值计算公式的基础上，再乘以(1+i)即可得到预付年金现值的计算公式： P =A =A ［ ］=A (P/A, i, n) (5-20) 第二节 债券价值与收益率分析 3．递延年金 递延年金是指第一次收付款项发生的时间不在第一期末，而是在若干期后才开始发生的一系列期末等额收付款项。假设用m表示尚未发生收付款项的期数，那么发生一系列的等额收付就是在(m+1)期，m称为递延期。递延年金是普通年金的特殊形式，即不是从第一期开始的普通年金。递延年金的计算包括其终值和现值的计算。 第二节 债券价值与收益率分析 1) 递延年金终值的计算 企业在5年后可以得到50?000元，我们现在就知道5年后企业资金将增加50?000元，过了3年，我们会发现再过2年企业的资金将增加50?000元。从上面的叙述我们会发现，将来一定量的资金，并不随着你在其前期的哪一时刻去观察它而改变。如果每年年末支付100元，利率i不变动，连续付n年，其终值为F，现在开始连续支付n年的F值和m年后再连续支付n年的F值相等。因此，递延年金终值的大小与递延期m无关，计算递延年金终值时，可以用普通年金终值计算公式来计算。但是，要注意计息期是按照连续收支的期限进行计算，其余各方面与普通年金终值计算相同。 第二节 债券价值与收益率分析 2) 递延年金现值的计算 递延年金现值是自若干时期以后开始的每期等额款项现值之和。它有多种计算方法，这里只介绍两种。 第一种方法，先计算出(m+n)期的年金现值，再减掉前m期的年金现值，即可得到递延年金的现值，其计算公式为 P =A (P/A, i, m+n)-A (P/A, i, m) (5-21) [(P/A, i, m+n)-(P/A, i, m)] =A 第二节 债券价值与收益率分析 第二种方法，先将递延年金看成n期的普通年金，计算n期普通年金在n期期初的现值，再将该现值看成m期期末的终值，计算其在m期期初的现值，即可得到递延年金的现值，其计算公式为 P =A (P/A, i, n) (P/F, i, m) (5-22) 第二节 债券价值与收益率分析 (四)实际利率与通货膨胀率 名义利率是指央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息的货币额与本金的货币额的比率。通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀货币贬值的程度。实际利率是指名义利率扣除通货膨胀率之后的差数。 实际利率有两种计算方法，一种是较为简单，但比较粗略的计算方法，公式为 (5-23) 第二节 债券价值与收益率分析 考虑利息税的公式为 (5-24) 式中 r——实际利率； i