九州企业资金现金管理培训课件.ppt

市场高位，投资何去何从？ 市场分析 1、零久期的资产投资； 2、对冲投资：久期对冲、信用对冲、债券多空对冲； 3、套利策略（曲线套利、信用套利、期货套利）； 应对策略 收益率优势 固定收益产品预期年化收益6%以上，劣后级收益15%以上。 资产池储备了大量高收益优质资产，在资产收益率明显下降的市场中，有明显的收益优势。 风控优势 严格的资产入池标准。 严格的交易对手黑名单制度。 严格控制组合久期，控制利率风险。 研究、投资交易，双人复核。 团队优势 团队曾管理实盘资金超百亿。 团队成员拥有海外工作经验。 学术背景浓厚，紧跟全球最新研究成果。 团队人员稳定。 策略储备优势（预期收益均在8%以上） 国债期货对冲。 期现套利。 商品期货套利。 国债期货统计套利。 自由定制优势 可根据客户风险收益偏好不同，为客户量身定做投资策略。 根据客户需求，制定申购赎回时间。 技术优势 专业数据支持。 自主研发策略开发系统。 丰富的交易对手资源储备。 渠道优势 合作方广泛、包括银行、信托、基金、期货等。 向客户推介产品，重点介绍固定收益投资的稳健收益特性以及我司投资团队的优势。 了解客户基本投资信息：预期的收益、委托期限、资金性质与规模、投资限制、委托类别（优先、劣后、平层）等等。 与资管委员会投研团队探讨制定产品方案。包括确定所用策略、产品交易结构（九州集合、九州定向、外部通道+九州定向等形式）等信息，并与客户沟通。 与客户协商，确定各级收益的分配、风控参数设置、产品费用等关键要素，形成产品要素表。 起草产品合同，法审。签订合同。 与客户接洽要点： 1、根据客户对理财业务的定位，目前的发展情况，判断客户是否有委托管理的可能； 2、根据客户需求，针对性的提出解决方案； 3、分析建立合作的关键点（人、方案、业务等）； 固定收益市场基础介绍 上图为03年至今每年的债券发行情况： 发行量逐步攀升； 发行品种日益多样化； 新品种发展迅猛； 债券 可转债 信用债 利率债 “无风险”？ 品种多，机会多 有权益属性 1. 利率债占6成，国债和政策性金融债平分秋色； 2. 信用债不足4成，发行量近年来急速增长。 企业债 短融、中票 公司债 所有非平台类公司 非上市一般企业 一般企业，不要求上市 证监会 发改委 央行 券商 券商 银行 核准制 审批制 注册制 发行主体不同 2. 监管机构不同 3. 承销机构不同 4. 发行方式不同 券商次级债 资产支持证券 定向工具 高评级企业 证券公司 信贷资产支持证券 收益率高 盘活存量 流动性相对差 非公开发行 无需40%净资产监管 企业资产支持证券 交易 场所 交易所 （场内市场） 银行间 （OTC） 一对一询价 做市商 经纪商 集合竞价 1、债券市场是机构投资者主导的市场——“大人的游戏” 2、居民、企业已经通过间接方式参与到固定收益市场 银行间 交易所 银行 银行理财 基金 券商 保险 …… 个人 投资者行为研究有助于预测市场走势！ 居民 企业 理财产品 货币基金 债券基金 信托产品 …… 回购 债券 同业存款 …… * 信托 债券买断式回购，是指债券持有人(正回购方)将债券卖给债券购买方(逆回购方)的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。 规则：交易双方不得换券、现金交割和提前赎回，以净价交易，全价结算，最长不得超过91天 债券借贷，是指债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券，并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。 规则：期限由借贷双方协商确定，但最长不得超过365天。 债券远期交易，是指交易双方约定在未来的某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的行为。远期交易标的债券券种应为已在全国银行间债券市场进行现券交易的债券。 市场参与者进行远期交易，应签订远期交易主协议。 以高胜率的投资为理念，做确定性的投资； 严格的投资流程：构建评审逻辑，细分评审标准，丰富投资策略； 投资标的主体的评审思路框架可以概括为“级别锚+调整项+外部支持” 企业在特定的经营背景下确定自身的财务行为，我们的分析过程遵循“先经营、后财务”的顺序，将经营风险分析作为信用分析的起点，经营风险分行业风险和企业经营风险两部分。 在面临相同行业风险（共性要素）的情况下，企业的经营和竞争行为（个性要素，即企业经营风险）将是决定其信用品质的关键因素。 我们从以下几个角度对企业财务状况予以关注，以求做到全面评价 政府支持 地方经济发展水平、地方政府财政实力和收支平衡能力，地方政府历年对企业的支持形式和支持力度