广东省交通集团有限公司xxxx年度第二期短期融资券信用评级报.pdfVIP

短期融资券债项信用评级报告 发债情况 本期融资券概况 本期融资券是广东交通面向银行间债券市场发行的短期融资券， 注册总额为 35 亿元，分期发行，本期为 2010 年度第二期，拟发行金 额为 20 亿元，期限为 365 天。本期短期融资券无担保。 募集资金用途 本期短期融资券拟募集资金 20 亿元，其中 5 亿元将用于补充 2010 年道路维护费（包括日常维护、中小修等）以及相关日常经营支出， 15 亿元将用于置换银行贷款，降低融资成本、提高公司盈利能力。 发债主体信用 广东交通是于 2000 年注册成立的国有独资有限责任公司，承担着 广东省综合运输规划中大部分高速公路的建设任务。截至 2009 年末， 公司注册资本 198 亿元，法定代表人朱小灵，纳入公司合并报表范围 的二级子公司共 16 家。 公司主要从事公路投资和经营、公路运输及物流、工程施工、科 研设计监理等业务，其中公路投资和经营是公司资产和经营业务的主 要构成部分。截至 2009 年末，公司经营管理的高速公路里程达到 2,865 公里，约占广东省高速公路总里程的 71%。 近年来我国国民经济的持续增长有力拉动了我国公路交通运输需 求，公路客货运输需求以及汽车保有量水平均保持了较高的增长速度。 2001～2008 年，我国公路旅客周转量年复合增长率为 8.35%，公路货 物周转量年复合增长率为 10.83%。随着交通运输需求的不断增加，我 国高速公路建设也实现了快速发展。2009 年以来，在扩大内需政策推 动下，我国加大了公路建设投资力度，其中国家高速公路网主骨架是 资金投向的重点之一。截至 2009 年末，全国高速公路通车总里程已达 到 6.5 万公里。预计未来一段时期，在政府刺激经济政策的拉动下， 我国经济以及公路交通运输需求仍将保持较快增长，我国高速公路行 业仍处于高速发展阶段。高速公路建设、运营企业将在较长时期内受 益于良好的外部环境。 高速公路建设具有投资规模大且需集中投入、回收周期长的行业 特点，再加上公路本身具有公共产品特征，整体来看，高速公路行业 进入壁垒很高。现阶段我国以省级地方政府为主进行高速公路建设、 运营与管理，各省高速公路管理局或省级高速公路（总）公司是负责 各省高速公路（含辖区内的国家高速公路）建设和运营管理的机构。 一般来说，上述省级高速公路（总）公司具有很强的区域专营优势。 由于各高速公路公司的业务发展均受国家以及各省高速公路规划、政 2 短期融资券债项信用评级报告 府主管部门投资计划以及工程建设、收费等行业标准的约束，再加上 各路段有相对独立的服务区域，高速公路行业内的竞争程度较低。 为了加快高速公路的发展，我国采取“贷款修路、收费还贷”的 政策为高速公路的建设筹集资金，而高速公路的建设和收费标准由政 府审批，收费公路政策的变化对公司的经营有较大影响。由于目前高 速公路建设仍存在较大的资金缺口，为了保证资金来源，预计未来一 定时期内，“贷款修路、收费还贷”政策仍将继续实行，政府近期内 大幅下调高速公路通行收费标准的可能性不大。 广东省经济发展水平处于全国前列，公路交通运输需求旺盛且持 续增长。作为广东省最重要的高速公路建设和经营主体，公司在广东 省高速公路行业内具有显著的区域专营优势。截至 2009 年末，公司经 营管理的高速公路总里程达到 2,865 公里，约占广东省高速公路总里 程的 70%。公司经营的高速公路资产包括了广东主要出省通道以及联结 广州、深圳、珠海等省内经济核心城市的路段，收费通行量和通行费 收入水平较高。2009 年，公司实现车辆通行费收入 145.04亿元，同比 增长 5.71%。 目前公司有多条高速公路在建，预计 2010 年末建成，届时公司经 营的高速公路里程将大幅增长。根据最新的规划，2010 年至 2016 年， 公司计划投资建设高速公路超过2,235公里（含改扩建项目110公里）， 计划总投资约 2,050 亿元，按公司在各项目中的持股比例计算，公司 需投入资本金约 530 亿元。公司在建、拟建高速公路规模较大，为公 司公路业务未来的发展奠定了良好基础，而较大的建设规模也增加了