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水务行业资产结构与企业效益相关性研究 　　【摘要】对于水务企业而言，合理的资源配置和完善的内部资产结构对企业长期发展有重要意义。本文拟以水务行业上市公司的年报数据为样本，通过相关性回归分析发现水务企业的资产结构与企业效益无显著相关性。结果表明水务企业的资产结构不尽合理，亟需进一步优化来充分发挥其对企业效益的积极作用。 　　【关键词】水务企业资产结构企业效益相关性分析 　　随着我国城市化进程的不断加快，巨大的资金缺口使得城市水务行业的市场化迅速推进，各种项目融资的商业模式运作，成为大型水务公司规模扩张的新起点，伴随着相关水务概念公司的上市，水务行业也进入了新的发展阶段。在当前水务行业面临大规模的市场化改革和资产重组背景下，对水务企业进行资产结构的分析与研究具有现实意义。 　　一、资产结构与企业效益相关的理论 　　资产结构是指资产的构成，是企业生产经营活动所占用经济资源的直观描述。资产结构具体体现为各种类型资产在企业总资产中的价值比重，以及各类型资产相互之间的比例关系。企业资产一般分为流动资产和非流动资产，非流动资产又可分为固定资产、无形资产、长期股权投资等。 　　企业效益是指企业的生产总值与生产成本之间的比例关系，是各项资产综合运用的成果。企业效益一般来源于营业利润、投资收益、营业外收支等。只有合理有效地配置各项资产，才能充分发挥其应有的功能，创造最大化的经营效益。 　　二、资产结构与企业效益相关性指标 　　根据资产分析理论，资产结构与其企业效益相关的指标主要有以下几点。 　　1、流动资产比率是指流动资产占总资产的比例关系 　　其计算公式为：流动资产比率=（流动资产/资产总额）*100%。流动资产是指企业短期内可调用的资源，具有变现时间短、周转快的优点。因此，流动资产比率越高，表明企业承担财务风险的能力也越强；但是如果从盈利角度来衡量，过高的流动资产比率并非益事。因此适当的流动资产比率应当根据企业的自身经营情况，权衡风险能力与效益来确定。 　　2、固定资产比率是指固定资产占总资产的比例关系 　　即：固定资产比率=（固定资产/资产总额）*100%。非流动资产代表企业长期可变现或耗用的资产，具有占用资金多、周转速度慢、变现能力差等特点。考虑到水务企业经营中的实际情况，由于制水厂、污水处理厂、管网建设等需要占用大量的固定资产，因此，选取固定资产比率比非流动资产比率更合理。过高的固定资产比率可能引起以下问题。（1）影响企业的收益，由于固定资产需要计提折旧，降低了企业的利润，增大亏损的风险；（2）降低了资产周转速度，导致了营运资金面临不足的风险，由于筹资将带来新的财务风险。因此，无论是对于企业的资金合理配置运用，还是对于资产结构最优化的考虑，甚至是出于对经营风险及财务风险的回避，固定资产比率一般应当根据企业自身情况保持适当的水平为好。 　　3、资产负债率是指负债总额与资产总额的比率 　　其公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%。这个指标显示了企业总资产构成中有多少来自于负债，同样也可以用来检查企业的财务状况是否稳定。从财务管理的角度来说，一般认为理想化的资产负债率在40%左右，上市公司允许略微偏高些。 　　4、每股收益是上市公司税后利润与总股本之比 　　其公式为：每股收益=上市公司税后利润/总股本。每股收益通常能反映企业经营的成果及盈利能力，考虑到上市公司存在一些可转债、认股股权或股票期权等，可以采用稀释每股收益来反映公司的资本盈利水平。 　　5、净资产收益率是净利润与平均净资产的比率 　　其公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产。一般认为，企业净资产收益率比较真实地反映了所有者投资的获利能力，该指标数值越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效果越好，对企业债权人、债务人的保证程度越高，是投资经营活动中最具代表性、综合性最强的指标。 　　根据国内的研究资料，不少学者探讨了资产结构与经营效益的关系。逯全玲及刘猛、王婵的研究均得出资本结构和资产结构对企业绩效具有一定的影响；当然也有学者得出资产结构与经营绩效不具相关性，如王怀明、闫新峰通过对我国农业上市公司的实证分析后，得出农业上市公司资产结构内部构成与公司经营效益基本上没有显著的相关性。此外，钭志斌发现汽车行业非流动资产比率与经营效益负相关；汤亚莉、刘桂宏发现信息技术业上市公司的流动资产比率与企业经营业绩显著负相关；刘渊、穆森森、刘祖基发现电力行业中，流动资产比率、非流动资产比率与企业效益成负相关。 　　综上所述，目前的研究文献表明对于企业资产结构与企业效益的研究较为深入，已经对各行业不同类别公司的资产结构和效益相关性进行了探索。但是对于朝阳行业―水务行业的深入研究还很少，尤其是从微观的角度对企业资源配置问题的研究较少，本文拟就资