ch002_远期外汇交易.ppt

　第二章 远期外汇交易 　第一节 远期外汇业务概述 一、界定 （一）定义 远期外汇交易(Forward Transaction)又称期汇交易，是指买卖双方（其中至少有一方是银行）成交后，不立即进行交割，而是在未来的某个约定日期（至少是成交后的第三个营业日以后）进行交割的一种交易方式。通过远期外汇交易买卖的外汇称为远期外汇或期汇，使用的汇率称为远期汇率。 通常外汇交易达成后两个营业日以后办理交割的外汇买卖都属于远期外汇交易范畴，可以是以日计算的3天、7天、15天交割的；最常见的是按月计算的，如：1、2、3、6、9和12个月交割的。远期外汇交易最长可以做到一年，超过一年的交易称为超远期外汇交易。 在第二次世界大战前，国际外汇市场上远期汇率已有标价，但市场交易清淡，交易量小，并不引人注目。到20世纪70年代，浮动汇率制取代固定汇率制后，远期交易才有了迅速的发展，日益成为世界外汇市场上一种重要的外汇交易形式。 注意以下几点： 1．远期外汇交易是通过远期合同（合约）来完成的，它是买卖双方达成的协定。合同一经签订，双方必须按照合同的有关条款履行，不能任意违约。 2．远期交易中，交易双方必须签订远期合约。远期合约包括五部分内容：买进或卖出、交易币种、数量、远期汇价、远期期限（交割日）等。 3．远期期限。通常有1、2、3、6个月和1年。 4． 三个固定：成交时把远期汇率固定、成交额固定、交割期限固定。 二、远期外汇交易的参加者与远期合同 远期外汇交易在国际汇率变动十分频繁的情况下，其主要功能是防避汇率风险，同时兼有外汇投机的功能。远期外汇市场的参加者主要有以下几类。 1．进出口企业。出口商了为了保证出口收款的安全，在货物出口合同签订后，先把将要收到的外汇按照约定的汇价远期售出，等到实际收汇后，再履行交割手续，交割时的汇率变动与出口商无关(升值或贬值)。同样，进口企业为避免外汇风险，在签订进口合同后，可立即买进将来付款所需的远期外汇，到期时，进口商可按约定的远期汇率，从银行买进约定的外汇，履行进口货款的支付，若汇率发生变动，与进口企业无关。 2．银行。银行为避免外汇风险，也常进行远期交易，对不同期限、不同货币的外汇，视其多缺情况，或抛出，或补进，以平衡远期外汇头寸。银行同业之间的专业化交易通常以“点数差额”进行交易。 3．外汇投机者。在汇率波动频繁的情况下，远期外汇市场的存在，给外汇投机带来机会。如果投机者预测今后外币价格将趋低，则乘外汇价格相对较高时，以远期预约卖出外汇，待日后外币价格下跌时再买入，这种投机活动称为“卖空”，因为它卖出时自己手边实际并无外汇。反之，预测日后汇价将趋上涨，则乘外汇价格相对较低时，先远期买进，以便日后汇价上升时再卖出，这种投机活动称为“买空”。 在进行远期交易时，买卖双方必须订立远期合同，远期合同是买卖双方同意在将来的某个日期，按约定的汇率、外汇交割日、外币种类和数额，进行一种货币与另一种货币兑换的契约，在双方签订合同时，须详细载明买卖者的姓名、商号、外汇种类、汇价、远期期限和交割日等。 银行对于居民个人或不甚熟悉的工商企业，在买卖远期外汇时，一般要求有一定的保证金(通常为交易额的1/10)，以防汇价突然有异常的变动时，对方不履行契约而造成银行损失。并且，一旦汇价变动对客户造成的损失超过押金的价值时，银行将通知客户增加保证金，对于客户所交的押金，银行应予付息。 远期合同一经签订，双方即必须依交割日期履行合同，不能任意违约。如有一方在交割前要求取消合同，由此而遭受损失的另一方，可向对方索取相当于其损失额的补偿金。如有一方，在合同到期时不能按时交割，经协商可以转期1。 1 如本国的进口商到期不能按合同规定，买进远期合同规定的远期外汇，银行则按即期外汇市场的当日汇价，将这笔到期的外汇另外卖出，银行按当日市场上的价格卖得的本币额，与进口商按约定的远期汇价所须支付的本币额之间的差额，由进口商承担。同时，银行与进口商再订立新的远期合同或将原合同期延长，并规定新的远期汇价，合同金额一般与第一次约定时的相同。 三、远期外汇交易交割日的确定 远期外汇交割日的确定方法为“日对日、月对月、节假日顺延、不跨月” 1.“日对日”。指远期外汇的交割日与成交时的即期交割日（成交后的第二个营业日）相对。在日历的日数上，远期交割日日数与即期交割日相同。如果远期交易的成交日为2月8日，2月10日为即期交割日，则标准远期交割日为3月10日、4月10日……。 2.“月对月”，也称为“月底日对月底日”规则。如果即期交割日是月份的最后营业日，则标准的远期交割日是相关币种的国家每个月的共同最后营业日。如1月30日是即期交割日，一个月的远期交割日是2月份的最后一个共同的营业日，远期交割日可能在2月25日至29日之间的某一天。 3.“节假日顺