外汇跟汇率1.pptVIP

外汇与汇率 杨青 ２.对购买力平价论的检验和评价 物价指数的选择不同，可以产生不同的购买力平价。 　国内生产总值消胀指数(GDP Deflator) ；　　　 　批发物价指数(Wholesale Price　lndex) ； 　而消费物价指数(Consumer Price Index) 。 商品分类上的主观性可以扭曲购买力平价。 由于主观判断、观察能力和技术及数据不足等原因，很难正确地对基期进行选择。 在计量检验中存在技术上的困难。 在短期上汇率会因各种原因暂时偏离购买力平价。 在长期上实际经济因素的变动使名义汇率与购买力 平价产生永久性偏离。 在实证研究中，只有在高通货膨胀时期（２０世纪 ２０年代）购买力平价才能得到较好成立，而对战后 尤其是２０世纪７０年代以来工业化国家汇率分析， 购买力平价一般并不能得到实证检验的支持。 从统计验证来看，相对购买力平价非常接近均衡汇 率，特别是在通货膨胀严重时期。因此，它至今仍被 许多经济学家所接受，并继续对西方国家的外汇理论 和政策产生重大的影响。 二.利率平价说(Interest Rate Parity Theory) 　　又称利率裁定论或远期汇率论，由凯恩斯(J．M．Keynes)于1923年在其《货币改革论》一书中提出。 前提条件：汇率保持不变或稳定。 原理：由于各国间利率存在着差异，投资者为了获得较高的收益，愿意将其资本从利率较低的国家转移至利率较高的国家去投资。 为防范汇率风险，投资者往往进行抵补套利。 　　 1.原理。 2.对利率平价说的评价。 从资金流动角度指出了汇率和利率之间的密切联系，有助于正确认识现实外汇市场上汇率的形成机制。 不是独立的汇率决定理论。 具有特别的实践价值。 利率 汇率 三. 国际借贷说(Theory of InternationaI Indebtedness) 是英国学者葛逊(G.L.Goschen)于1861年在其著作《外汇理论》(The Theory of Foreign Exchange)中提出的。用来解释短期汇率的形成，但不能用来解释长期汇率的决定。 国际借贷 外汇的供求关系 汇率 商品的进出口 债券的买卖 利润与捐赠的收付 旅游支出 资本交易等 在国际借贷关系中，只有已经进入支付阶段的借贷，即流动借贷，才会影响外汇的供求关系。 流动债权 （外汇收入） 流动债务 （外汇支出） 外汇供大于求 汇率下降 流动债权 （外汇收入） 流动债务 （外汇支出） 外汇供大于求 汇率上升 流动债务 （外汇支出） 流动债权 （外汇收入） 外汇收支相等 汇率处于均衡 = 四. 汇兑心理说(Psychological Theory of Exchange) 由法国学者阿夫达里昂(A.Aftalion)在本世纪20年代后期提出的外汇理论。 该理论认为，人们之所以需要外国货币，除了需要购买外国商品之外，还有满足支付、投资、外汇投机、资本逃避等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础。因此，外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作的主观评价，外币价值的高低，是以人们主观评价中边际效用的大小为转移的。外汇供给增加，边际单位的效用就递减，人们所作的主观评价就降低。在这种主观评价下外汇供求相等时所达到的汇率，就是外汇市场上的实际汇率。对短期汇率的影响。 汇率变动受到诸多经济因素的影响，汇率变动反过来也影响经济的运行。汇率变动的经济影响是多方面的。由于汇率贬值与升值的方向相反，作用也正好相反，我们就以贬值为例，从一般理论到中国实情来分析汇率变动的经济影响。 汇率变动的经济后果 1.贬值和物价水平 货币贬值通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制，有可能导致国内工资和物价水平的循环上升，并最终抵消它所可能带来的全部好处。 第一，货币工资机制 进口物价的上升 生活费用的上涨 更高的名义工资 货币生产成本上升 出口商品和进口 替代品价格上升 一般物价水平上升 第二，从生产成本机制 当进口商品构成出口产品的重要组成部分时 货币贬值 出口商品 价格上升 恶化贸易 收支 第三，货币供应机制 贬值后，由于货币工资机制和生产成本机制的作 用，货币供应量可能增加。另外，在外汇市场上，贬 值后政府在结汇方面将被迫支出更多的本国货币，也 会导致本国货币供应的增加。 如果因为国内对进口商品的需求弹性较低、从而汇率下降不能减少进口总量(或减少的总量不足以抵消价格的上升)，外国对本国出口产品的需求弹性较低、从而汇率贬值不能增加本国出口总量(或增加的总量不足以抵消价格的下降)，本国的收入就会减少，支出就会增加，导致贸