第6-2章节 节 汇率基础理论.ppt

汇率的相关计算 套算汇率的计算 USD/CHF: 1.0485~1.0496 USD/EUR: 0.6652~0.6665 EUR/CHF: 1.0485/0.6665~1.0496/0.6652 =1.5731~1.5779 套算汇率的计算 CAD/USD: 0.9395~0.9408 GBP/USD: 1.8563~1.8582 GBP/CAD: 1.8563/0.9408~1.8582/0.9395 =1.9731~1.9779 套算汇率的计算 GBP/USD： 1.8563~1.8582 USD/EUR：0.6652~0.6665 GBP/EUR： 1.8563*0.6652~1.8582*0.6665 =1.2348~1.2385 远期外汇交易-锁定出口收汇收入 中国A服装公司向美国出口价值10万美元的外贸服装，成本为82万元人民币，约定三个月后付款。 即期汇率USD/CNY 8.27，利润几何？ 如果三个月后USD/CNY 8.25 ，利润几何？ 锁定远期汇率USD/CNY 8.26 ，利润几何？ 远期外汇交易-锁定进口付汇成本 某年6月8日美元兑日元的即期汇率水平为USD/JY 133，远期汇率水平为USD/JY 132.5 。根据贸易合同，进口商B将在7月10日支付4亿日元的进口货款。由于该公司只有美元，因此需要通过外汇买卖，卖出美元买入相应日元来支付货款。为了规避汇率变动风险，该公司如何操作？ 远期外汇交易-套利 假设纽约资本市场美元利率为8%，而中国市场人民币利率为6%。我国某机构投资者为获取较高的投资收益，借入人民币买入美元现汇，在纽约进行三个月的短期投资，到期收回美元时，如果汇率不变，可获利多少？如果美元汇率下浮幅度为1%，获利多少？如果美元汇率下浮幅度为3%呢？ 远期外汇交易的报价方法（一） 完整远期汇率报价法（USD/CHF） 即期汇率 1.8770/1.8780 1个月远期汇率 1.8556/1.8578 3个月远期汇率 1.8278/1.8293 日本、瑞士等国采用这种报价法。 远期外汇交易的报价方法（二） 远期差价报价法 是包括英、德、美、法等在内的世界各地的主要外汇市场所采用。 远期汇率和即期汇率的汇率差称为远期汇水（forward margin）或远期差价，有升水、贴水、平价。 升水，表示远期外汇比即期外汇贵； 直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水数字 间接标价法下，远期汇率=即期汇率-升水数字 贴水，表示远期外汇比即期外汇贱； 直接标价法下，远期汇率=即期汇率-升水数字 间接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水数字 平水，表示远期外汇与即期外汇相等。 远期外汇交易的报价方法（二） 远期差价报价法 进行远期外汇交易时，银行通常只报出远期汇率的升水或贴水点数（points）。 点数是表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数。 表明远期汇水的点数有两栏数字，分左小右大与左大右小两种情况。 直接标价法 左小右大，表示远期外汇升水； 左大右小，表示远期外汇贴水。 间接标价法 左小右大，表示远期外汇贴水； 左大右小，表示远期外汇升水。 计算方法 左小右大往上加，左大右小往下减。 由点数计算远期汇率 英国外汇市场：某日USD/EUR 即期 0.8840/60 1个月 60/20 2个月 90/40 3个月 110/70 3个月的USD/EUR远期汇率为0.8840-0.0110/0.8860-0.0070=0.8730/0.8790 纽约外汇市场：某日USD/CHF 即期 1.5086/91 3个月 10/15 3个月的USD/CHF远期汇率为1.5086+0.0010/1.5091+0.0015=1.5096/1.5106 弹性价格货币分析法—基本模型 假设 垂直的供给曲线； 货币需求是国民收入和利率的稳定函数； 购买力平价成立。 Msd=Mdd=PdYαde-βid ，两边取对数，得 本国价格水平对数表达式 pd=msd-αyd+βid 相应的，外国价格水平表达式为pf=msf-αyf+βif 依据购买力平价，E=Pd/Pf，取对数后，e=pd-pf e=pd-pf=(msd-msf)-α(yd-yf)+β(id-if) 货币模型中本国货币供给一次性增加的影响 e=pd-pf=(msd-msf)-α(yd-yf)+β(id-if) Ms0 Ms1 时间 本国货币供给 （a） P0 P1 时间 本国价格