111第三章_汇率基础理论讲述.pptVIP

二、汇率决定的原理（一） 影响汇率的经济因素 相对利率——影响货币供求 理论上，利率高，本币升值；反之，贬值。 需要结合比较外国利率及本国通胀情况考虑。 一般影响短期汇率。 总供给与总需求——影响货币供求 进口需求＞出口供给，本币贬值。 总需求＞总供给，本币贬值。 预期 对各种可能影响汇率因素的预期、预判。 * 二、汇率决定的原理（一） 影响汇率的经济因素 财政赤字——影响货币购买力 赤字增加，导致本币贬值。 国际储备 国际储备的多寡，影响外汇市场对本国货币信心 国际储备增加，本币升值 国际储备减少，本币贬值 上述七大因素，相互联系相互影响。 * ? 金本位制 金币本位制 最典型的金本位制度，以黄金为国际结算的手段。 特点：自由铸造、自由兑换、自由输入输出。 金币本位制不稳的原因 世界黄金市场供应不足，各国黄金储备差距大，各国相继限制或禁止黄金输出，自由流动受阻 欧洲国家为应付一战，集中黄金于中央银行，自由铸造和自由兑换成一纸空文 为弥补财政赤字，各国大量增发银行券，实际上已无法全部兑现 * ? 金本位制 金块本位制 国内不铸造、流通金币，只发行代表一定黄金的银行券，且只能有条件兑换为金块。 英国规定银行券兑换黄金的最低限额为400盎司（≈28.35g）黄金，约合1700英镑。 黄金仍是准备金， 但自由输入输出被禁止，已不能发挥自动调节货币供求和稳定汇率的作用。 金块本位制也必须以银行券与黄金的无限兑换为基础，一旦无法完成，则面临危机。 * ? 金本位制 金汇兑本位制 背景：一战中银行券滥发，国际金本位出现崩溃的苗头 1922年热那亚世界货币金融会议： 黄金依然是国际货币的基础，最后支付手段 大国货币与黄金挂钩，小国货币与大国货币挂钩 小国货币只能通过挂钩货币兑换黄金，并需在挂钩国存入一定量黄金作为平准基金 虚金本位制 小国依附大国 * 二、汇率决定的原理（一） 金本位下汇率的决定 金本位：以黄金为本位币的货币制度。 金币本位、金块本位，金汇兑本位。 金币本位制下汇率决定 铸币平价：两种金属货币之间含金量的对比。 黄金输出点：铸币平价+黄金运送费 黄金输入点：铸币平价 - 黄金运送费 汇率波动上下限即为黄金输送点 金块本位和金汇兑本位制下汇率决定 法定平价：政府公布的纸币含金量对比。 * 二、汇率决定的原理（一） 纸币流通时汇率的决定理论 购买力平价说 基本思想：货币的价值在于其购买力，汇率与各国的价格水平之间具有直接联系。 最有影响力的汇率理论。 利率平价说 基本思想：从金融市场，国际资金流动分析汇率与利率之间的关系。 套补的利率平价：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。 非套补的利率平价：预期汇率变动率等于两国货币利率之差。 * 二、汇率决定的原理（一） 纸币流通时汇率的决定理论 国际收支说 基本思想：外汇供求由国际收支引起的，供大于求则本币升值，供小于求则本币贬值。 汇兑心理说 基本思想：人们依据自己的主观欲望判断外币价值的高低，外汇市场上人们的心理预期，对汇率的决定产生重大影响。 仅为影响因素，不是决定基础。 * 二、汇率决定的原理（一） 纸币流通时汇率的决定理论 资产市场说 基本思想：将汇率看成一种资产价格，汇率决定应采用与普通资产价格决定基本相同的理论。 汇率决定的存量模型，看重预期对当期汇率的作用，偏重分析政府行为。 汇率理论的新发展 宏观均衡分析方法 外汇市场微观结构方法 * 三、汇率决定的原理（二） “汇率变动影响什么？”——本币贬值 国际贸易交换条件 比率上升，贸易条件改善；反之，贸易条件恶化。 本币贬值，贸易条件恶化。 物价水平 进口P↑ 本币贬值 生活费用↑ 名义工资↑ 生产成本↑ * 三、汇率决定的原理（二） “汇率变动影响什么？”——本币贬值 总需求 既有扩张性影响：刺激出口，国民收入倍增 又有紧缩性影响：贬值税、收入再分配效应、货币资产效应、债务效应。 就业与民族工业 本币贬值，一般引起总需求扩张，会提高就业 本币贬值，相当于对出口补贴，对进口征税 出口导向型战略中，有利于民族工业发展。 发展中国家多采用低估本币促进经济增长和工业发展 a href=/pingxiang/萍乡治疗癫痫专科医院/a a href=/pingxiang/萍乡治癫痫病最好的医院/a。 * 三、汇率决定的原理（二） “汇率变动影响什么？”——本币贬值 劳动生产率和经济结构 短期来看，本币贬值有利于企业经营。 如果企业将资金用于改善生产技术和创新，则长远看，本国劳动生产率和经济结构会改善。 反之，则保护落后产业，不会改善。 汇率同时具有比价属性和杠杆属性 比价属性：汇率受其他宏观经济变量影响决定 杠杆属性：汇率变动会带动其他宏观经济变量 * 四、国际货币体系概要 国际货币体系 International