浙商周策略201809020180907股指策略观点策略①风险偏好.DOCVIP

浙商周策略20180907 股指策略观点： 策略：①风险偏好方面，中美贸易磋商缺乏进展令风险偏好修复缓慢。②供给需求方面，IPO发行放缓以及限售股解禁规模回落，预计后续供给端对盘面压力减弱。养老目标基金落地，后续需求端对盘面支撑增强。③企业盈利来看7月规模以上工业企业利润增速下滑，预计下半年经济动能总体依然向下，盈利无法过度乐观。总体看，企业盈利对盘面支撑较弱，中美贸易磋商缺乏进展令风险偏好修复缓慢，操作上建议单边暂观望，对冲暂观望 股指策略逻辑： 利多： 1、IPO持续维持低位，后续限售股解禁规模较低，供给端对盘面压力减弱 2、养老目标基金落地，后续需求端对盘面支撑增强 利空： 1、高频数据显示后续经济增速或将持续下滑，企业盈利对盘面的支撑减弱 2、中美贸易磋商缺乏进展令风险偏好修复缓慢 宏观国债 1.流动性方面，上周央行公开市场暂停逆回购操作，同时回笼1700亿元，共计净回笼1700亿元。此外，上周一央行开展了三个月期国库现金定存1000亿元，利率提高了10个bp。虽然是月末，但财政支出较大足以对冲缴款压力，流动性维持偏松。2.基本面方面，上周制造业PMI数据公布，整体好于预期和前值。分项上看，生产和新订单仍维持在荣枯线上，原材料、从业人员和供应商配送时间低于荣枯线。上周长端收益率小幅回落。周策略：7月制造业PMI数据高于预期和前值，央行连续八日暂停逆回购操作，但月末资金面仍维持偏松局面，期债单边暂观望。供参考 金属周策略铜中国8月PMI数据好于预期，且近期国内外显性库存出现回落，阶段性供应紧张犹存。但美国或将对中国2000亿美元商品加税，且新兴市场国家汇率暴跌，避险情绪再起推动美元上涨，短期关注宏观利空兑现带来的影响，建议参考沪铜5万压力轻仓逢高空。铝受海外影响氧化铝出现一定短缺，加之铝矿价高企，成本端支撑强劲，下游即将面临旺季且目前来看下游备货量不大，料后市需求有一定改善。短期来看，市场仍受氧化铝高价影响维持强势，料铝价维持高位震荡为主，在氧化铝没有显见疲软前维持多头思路，沪铝区间预计14500-15800元/吨。锌境内外锌矿供应持续回升，锌矿加工费维持涨势。精锌方面，炼厂开工率低迷导致现货流通货源持续收紧，精锌社会库存及保税区库存降至年内低位，精锌库存短期内难以回升。需求方面，国内镀锌需求有所回升，但整体需求较去年仍相对弱势。综上所述，预计锌价维持震荡偏强走势，建议不做空。镍东南亚镍矿政策扰动再次出现，镍矿价格易涨难跌。镍金属方面，进口电解镍流入增多令市场流通货源增加，而镍铁复产增量依然有限。需求方面，不锈钢成交依然一般，不锈钢价格继续维持弱势。综上所述，预计镍价维持高位震荡走势，建议沪镍暂观望。 黄金周策略 上周金价回调至接近1200一线。当前金价已经处于与美国当前经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。建议：继续持有试空仓位，等待中长期趋势明朗。 农产品周策略 豆类粕类 操作：粕类自低位反弹，短期关注生猪疫情是否持续发酵；在持续征税背景下，中长期仍维持逢低做多思路。 逻辑：美豆丰产预期，南美货币贬值，升贴水走低，另外人民币汇率回升等因素施压大豆进口成本；国内粕类基本面压力仍大，生猪疫情继续有所扩散，短期将继续影响市场情绪。但中美贸易短期内预计难以达成共识，后期将逐步进入北美供应季，美豆征税政策持续实施背景下，未来供应仍堪忧。另外随丰产利空逐步消化，CBOT大豆触底，也将对国内价格形成支撑。 玉米/淀粉 操作：市场整体看涨心态较强，短期预计支撑玉米偏强运行，但生猪疫情扩散预计限制上方空间。 逻辑：近期降雨天气导致运输受阻，市场优质玉米供应仍偏紧，临储拍卖量价齐升，出库成本叠加运费，成本支撑犹存。且新季玉米减产预期强烈，市场对新粮价格高开预期较强。目前市场整体看涨心态增强，短期预计支撑玉米偏强运行。但随拍卖持续进行，且新粮即将上市，后期供应仍趋于宽松。需求方面，生猪疫情继续有所扩散，注意关注疫情控制情况。目前养殖户恐慌情绪加重，抛售现象增多，不利于存栏及饲料消费，预计限制玉米上方空间。长期来看，随拍卖持续推进，玉米临储库存库存压力在逐步减小。而随着工业需求的明显扩张，玉米产需缺口预计将继续扩大，将有助于价格重心继续缓慢上移。 油脂 操作：预计短期内将偏弱震荡. 逻辑：8月马棕出口情况预计有所改善，而产量增长幅度或不及去年，库存情况或好于预期。国内豆油库存维持高位，临储大豆、豆油继续拍卖，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存继续回落，但需求疲软。今年菜油和菜籽进口量同比增加，目前沿海、华东菜油库存不低，而从9月10日起临储菜油将暂停销售，但近期菜油仓单数量增加较快，压力仍大，油脂整体供过于求格局未改，而需求端未见明显好转，预计短期内将偏弱震荡。 苹果 操作：预计短期内苹果期