2014年度昆山市创业控股有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度昆山市创业控股有限公司信用评级报告 基本观点 受评对象 昆山市创业控股有限公司 中诚信国际评定昆山市创业控股有限公司（以下简称“ 昆 + 主体信用等级 AA+ 山创投”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了经济实力位居百强县前列的昆山市良 评级展望 稳定 好的发展前景、昆山创投获得昆山市政府很强的支持及其拥 有优质的天然气、供水等资产对整体信用实力的支撑。同时， 中诚信国际也关注到公司对下属子公司的管控模式有待理 顺，公司未来将重点发展金融、科技类产业所面临的较大的 投资风险以及土地开发建设融资压力较大等对公司整体信用 概况数据 状况的影响。 昆山创投 2010 2011 2012 2013.9 总资产（亿元） 178.49 245.02 279.83 302.04 优 势 所有者权益（亿元） 74.60 128.93 136.16 138.22 良好的区域经济发展前景，政府债务压力较小。昆山市 总负债（亿元） 103.89 116.08 143.67 163.82 综合经济实力居于全国百强县前列。2012 年，昆山市完 总债务（亿元） 57.10 63.71 88.21 90.04 成地区生产总值 2,725.3 亿元，地方一般预算收入 220.28 营业总收入（亿元） 19.94 25.71 24.04 17.35 亿元。昆山市未来用于基础设施建设的投资规模、投融 资平台总债务以及政府承诺性债务相较于可支配财力 EBIT （亿元） 6.68 10.73 9.05 7.00 而言处在合理可接受的范围内，债务压力较小。 EBITDA （亿元） 9.26 13.74 12.43 9.37 政府支持力度很强。公司成立以来作为昆山市水务、燃 经营净现金流（亿元） 8.52 7.01 11.43 10.26 气类资产的运营主体以及城市开发建设的重要载体，得 营业毛利率(%) 29.94 42.29 41.97 38.58 到了地方政府的极大支持。在公用类项目建设方面，昆 EBITDA/营业总收入(%) 46.45 53.46 51.72 53.99 山市财政给予贴息并将部分本金纳入财政预算；此外， 昆山市政府在土地资源配置、国有资产和股权经营管理 总资产收益率(%) 4.01 5.07 3.45 -- 等方面对公司提供了有力支持，也为公司的未来发展提 资产负债率(%) 58.21 47.38 51.34 54.24 供了强有力的支撑。 总资本化比率(%) 43.36 33.07 39.31 39.45 主营业务稳定，资产质量优良，且具有良好发展前景。 总债务/EBITDA(X)