中证债券估值手册.PDFVIP

中证债券估值手册 CSI BOND VALUATION HANDBOOK 2018 目录 一、中证指数有限公司介绍 3 二、中证债券估值概览 3 估值概况与发展历程 3 估值品种与曲线类别 4 产品发布渠道 5 三、中证债券估值产品应用 5 四、中证收益率曲线构建 6 收益率曲线描述 6 收益率曲线编制原理 7 贝叶斯方法构造收益率曲线 9 贝叶斯方法的优势 10 五、债券估值原理 11 估值基本过程 11 六、中证估值指标 15 2 中证债券估值产品简介 一、中证指数有限公司介绍  中证指数有限公司创立于2005 年9 月，是亚太地区创新、领先的 指数供应商之一。  中证指数体系覆盖了多个资产类别和地域市场，包括境内股票、 债券、基金、商品期货以及境外多个国家或市场的股票、基金。  中证指数公司致力于“服务资本市场、推动金融创新”，通过自身 研究，并与境内外机构共同合作，指数体系兼具可投资性和代表 性，是开发指数基金或相关衍生品的良好标的。 二、中证债券估值概览  估值概况与发展历程 为满足市场机构与投资管理者需求，提供更好的债券市场基础设施，中证指 数有限公司（后简称“中证指数公司”）自2006 年起开始研究债券收益率曲线和 债券估值。经过多年的不懈努力，中证债券估值已经构建完成中证债券隐含评级、 中证债券收益率曲线族、中证债券估值、中证债券指数等多个品牌产品。同时， 中证指数公司与时俱进、追求卓越，不断加强债券收益率曲线的细分化、效率化、 精确化水平。不断完善债券小品种的估值研究，扩展中证债券估值覆盖面。 3  估值品种与曲线类别  债券估值：截至2018 年 5 月，中证指数公司每日提供估值的债券数量 约3.4 万余只，基本实现全市场覆盖。估值品种涵盖国债、政策性金融 债、商业银行债（含次级）、同业存单、短期融资券、超短期融资券、 中期票据、定向工具、企业债、公司债、中小企业私募债、资产支持证 券、交易所国开债、优先股、可交换债、证券公司短期债、证券公司次 级债、永续债等品种。  收益率曲线：中证指数公司构建了完善的收益率曲线族，每日发布的到 期收益率曲线33 条。曲线包括利率品种类4 条，信用品种类19 条，同 业存单3 条，特定信用品种类7 条。中证债券收益率曲线族基本覆盖债 券市场上主要的债券品种和信用等级，提供即期/ 到期/远期收益率曲线 等衍生收益率曲线共99 条。 4  产品发布渠道  发布时间：2015 年以来，中证指数公司每日16:30 左右发布估值。  直接发布渠道：包括上交所单向卫星发布、指数公司数据服务FTP 平台。  间接发布渠道：国内外授权资讯商。 三、中证债券估值产品应用 中证指数债券相关产品已经被政府部门或市场参与机构广泛应用于风险管 理、市场定价及市场基准等方面。其中，中证债券估值应用于指数计算、国债预 发行计算、交易所报价式回购、监管机构参考、公募基金及债券产品净值计算、 交易所质押式回购、交易所三方回购等多项业务。随着债券收益率曲线不断完善， 债券估值质量不断提升，中证债券相关产品的应用范围正逐步扩展。