2009年工程机械行业收入增速预测.PDFVIP

2009年工程机械行业收入增速预测 中性（维持） 工程机械 行业研究 2009年3月11日 分析师 投资要点： 符彩霞 ■ 工程机械行业收入与城镇投资额密切相关。1995 －2008 年期间的数 Tel. ：010 据显示，国内工程机械行业收入与国内城镇固定资产投资额的相关 Email：fucx@ch 系数达到0.98 以上，具体公式为：工程机械行业收入＝182.89*国内 城镇投资额+ 18.45 。 行业指数相对沪深 300 表现 ■ 工程机械行业收入拟合值与实际值差随投资增速波动。当投资增速 较高且上升时，拟合值将低于实际值；当投资增速较低时，拟合值 将高于实际值；投资增速越高，实际值与拟合值的差异就越大，反 之则反之。 ■ 预计 2009 年工程机械行业收入增速为 7%左右。假设 2009 年国内城 镇投资增速在 15%-25%之间，则修正后的工程机械行业收入增速在 -2% －32%之间。我们倾向于认为 2009 年国内城镇投资增速在 18% 左右，则相应地国内工程机械行业收入增速预计在 7%左右。 相关研究 ■ 主要品种销量/收入与城镇固投额高度相关。主要产品中，除推土机 《2009年工程机械行业预测系列之二： 轮式起重机销量增速预测》，2009 年 3 销量与城镇固定资产投资额的相关系数只有 0.8 左右外，轮式起重 月11日； 机、挖掘机、装载机、混凝土机械和平地机的销量或收入与城镇 固 《2009年工程机械行业预测系列之三： 定资产投资额的相关系数都在 0.94 以上，表现为高度相关。 挖掘机销量增速预测》，2009年3月11 ■ 预计挖掘机与轮式起 2009 年表现略好。假设 2009 年城镇固定资产 日； 投资增速为 18%的情况下，挖掘机、轮式起重机、平地机、装载机 《2009年工程机械行业预测系列之四： 和推土机的销量增速分别为 9.28% 、4.27%、2.83% 、0.75%和-7.24%； 装载机销量增速预测》，2009年3月11 混凝土机械收入增速为-5.87%。 日； 《2009年工程机械行业预测系列之五： 综合评价及投资评级调整： 混凝土机械收入增速预测》，2009 年 3 月11日； 尽管 7%的增速水平好于 2008 年 4 季度，但仍明显低于 2008 年全年