保险公司信用评级方法比较研究.PDFVIP

新世纪评级 Credit Quarter ◆专题研究 保险公司信用评级方法的比较研究 李育/文 随着保险业的蓬勃发展，信用评级制度及保险信用评级机构已经成为各国保险监管机 构进行有效监管的辅助工具。国际信用评级机构发展比较成熟，并形成了完善的保险评级 体系。根据保险业务划分，保险公司主要分为寿险公司与财险公司。世界评级机构对各类 保险公司都建立了对应的评级方法论。不同的评级方法体系中，影响各类保险公司的关键 要素大致相同，只是根据保险业务的类别，对要素归类并设置不同的权重，因此本文综合 了寿险与财险的评级方法以便研究。对于保险公司的评级方法，标普和穆迪在评级关键要 素的选取上基本一致，都是从业务风险、财务风险和其他考虑因素三个方面进行分析，只 是在评级步骤、归类、影响因素的定义和权重上有所不同。由此可见，标普和穆迪所构建 的保险公司评级总框架上并无明显差别。 一、保险公司的评级步骤 （一）标普的评级步骤 标普从保险行业/ 国家风险评价和竞争地位开始，得到业务风险的判断结果。再从资 本与盈利情况，风险地位和财务弹性的评价进行分析，得到财务风险的判断结果。再把得 到的业务风险和财务风险进行有效结合，得到初步评价结果。再考虑公司风险管理与公司 治理的问题，对初步评价结果进行微调，得到指示基础信用状况。然后运用流动性测试或 者偿付风险评价，得到基础信用状况。接着对得到的基础信用状况和外部支持体系进行整 合，得到主体信用评级。最后在没有违约风险问题的基础上，得到财务能力评级等同于主 体信用评级的结果。 5 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co.,Ltd. 图表1：标普评级流程图 （二）穆迪的评级步骤 穆迪对保险公司评级步骤与标普类似，先后对各个子因素进行分析得到业务风险、财 务风险和运营环境的判断结果。再进行压力测试和情景分析，得出一个指示评级结果。之 后对其他因素和外部环境进行评估，对指示评级结果微调，得出最后评级结果。值得注意 的是，压力测试和情景分析是穆迪评级步骤中重要的环节。穆迪针对中短期内经济、金融 突变情况和灾难性的突发事件，设置不同的调整因素。 二、保险公司业务风险 （一）标普的业务风险评估 标普结合行业/ 国家风险与竞争地位，建立业务风险状况矩阵，得出业务风险的评估。 标普的评级矩阵给出的是指示判断，会在细节上进行微调，同时要考虑例外的情况，某些 保险公司的情况不适用于矩阵的评判标准。例如，保险公司一定程度上非保费盈利的表外 风险不适用于矩阵的分析框架。 标普将行业风险聚焦在五个方面。第一是行业平均的净资产收益率，标普建立了ROE 矩阵分别对财险寿险进行评估。第二个是行业产品风险，即要考虑触发保单赔付的风险。 一只保险产品的好坏与否，产品设计是关键。保险产品的设计需要覆盖到很多问题，设计 上的缺陷可能会造成严重的偿债风险。例如，在财险产品中要考虑到自然灾害、破产法等 法律变更的频率、财务作假等因素。第三是准入门槛，门槛一定程度上的提高可以淘汰一 部分小公司，保证留存在市场上的公司具有相对强大的综合实力，避免因出现偿付危机对 金融体系造成扰乱。第四是行业发展前景，标普主要考察在保费的增长程度。第五个方面 6 新世纪评级