骨科植入物医疗器械公司：创生控股和康辉医疗.docxVIP

骨科植入物医疗器械公司：创生控股与康辉医疗 2011年11月23日 14:20 摘要： HYPERLINK /s?q=%E5%88%9B%E7%94%9F%E6%8E%A7%E8%82%A1ie=utf-8src=se_lighten_f \t _blank 创生控股和康辉医疗年营业额都将近3亿人民币，毛利率在70%以上，净利润均有1亿人民币，营收及利润增速均在30%左右，二者的不同主要体现在股权结构不同导致经营管理上有些许差别，创生控股创始人家族持股达61.72%，研发费用率远高于康辉医疗，主要依靠内生增长，优点精打细算节约成本，缺点短期内增速慢于康辉医疗，康辉医疗创始人持股7.1%，在内生增长的同时收购扩张，优点发展快速，近期值得期待的是2012年推出关节产品，缺点有可能收购价格过高、存在整合困难或公司后劲不足。二者差别不大，而截止2011年11月1日收盘，创生控股的市值为13.74亿元，是康辉医疗市值23.24亿元的一半多，创生控股的市盈率为11.52倍，年均增速30%，PEG为0.38，市净率为1.44倍，康辉医疗的市盈率为22.29倍，年均增速30%，PEG为0.74，市净率为2.43倍，从估值角度创生控股更值得投资。 过去几年，中国骨科植入物医疗器械市场的年复合增长率超20%，预期仍将维持较快的增长速度，原因包括：1、人口老龄化，人口老化往往导致骨科疾病发病率的提高；