我国新三板转板机制及对国际经验借鉴研究.docVIP

我国新三板转板机制及对国际经验借鉴研究 　　摘要：转板机制是连接多层次资本市场体系中各个层次的桥梁，是资本市场建设的重要环节。目前我国多层次资本市场体系已初步建立，新三板市场是场外交易市场的主要组成部分，是我国多层次资本市场的基础，新三板的转板机制对优化资本市场功能具有重要作用。 　　关键词：新三板；转板；场外交易市场 　　目前，我国从新三板市场向沪深股票市场实现转板的方式有两种：一是先从新三板撤牌再以首次公开募股（IPO）的方式在中小板上市，二是直接从新三板转板至创业板市场。但是，无论转板公司采用哪种方式都需要通过中国证监会的审核批准，这实际上与直接以IPO方式上市没有实质上的区别，这种转板上市并不是真正意义上的转板。 　　一、世界主要场外交易市场转板制度介绍 　　（一）美国场外交易市场 　　美国的场外交易市场主要包括全美证券商协会自动报价系统（NASDAQ）、柜台公告板市场（OTCBB）和粉红单市场（Pinksheets）。其中，NASDAQ是场外交易市场的最高阶段，主要针对具有高成长潜力的科技类公司；OTCBB是最主要的场外交易市场，对上市企业的要求相对宽松，上市费用较低，主要上市公司为成长型中小企业；粉红单市场是场外交易市场的初级市场，主要由三部分组成：不再满足NASDAQ上市标准退市的证券，从OTCBB退到粉红单市场的证券，做市商愿意为其报价的证券。