投资A股要注意什麽、应抱怎样心态、.PDFVIP

投資A股要注意什麼、應抱怎樣心態、 選擇A股最重要看什麼、怎樣管理風險 ? 講者 ： 溫天納 （Ronald Wan ） 資深金融及投資銀行家 2016年 11月26日 討論內容 • 投資A股要注意什麼 ？ • 應抱怎樣心態？ • 選擇A股最重要看什麼 ？ • 怎樣管理風險 ? 2 內地投資者的特徵 •國際投資者均知道內地Ａ股投資者的規模與數量堪稱環球最大，散 戶佔 了大多數，不過當中的奇特的「三喜」現象，却不太知悉。 • 無可置疑，內地市場極具散戶化的投資風格，機構投資者的力量不 足，理性的價值投資觀念 並未形成。 • 當中，「三喜」現象更主導市場情緒，「喜小」、「喜差」、「喜 新」成爲不少投資者的主打投資策略。與此同時，較具質素的藍籌 股却遭摒棄 。市場充滿短綫策略，內地不少投資者常說「一提價值 投資，你就會輸」。 • 當滬港通持續優化，以及深港通正式啓航後，境外機構投資者將陸 續透過機制進入Ａ股市場，原先充滿「歪理」的投資邏輯將被扭轉， 届時投資者將發現藍籌股也有美麗之處，以往盲目被追捧的「三喜」 將被重新檢視，Ａ股慢慢趨向成熟。 3 香港投資者如何選擇？ • 無論深港通是在11月開通，或是在12月才開通，已經不 再重要，投資市場均需要面對人民幣對美元走弱的大環 境。故此，投資者更需要精挑細選具備抗跌力的A股，內 地機構投資者的取態或許值得參考借鏡。 • 滬港通已平穩操作兩年，投資者現在對深港通的預期也 變得較爲實在。故此，不少內地機構投資者早已提前部 署深圳相關概念股。參考內地市場分析，內地基金重點 布局了房地産、白酒與中藥股，目前持股市值分別約人 民幣（下同） 117億元、 98億元、 71億元，合計達 286億 元。 4 市場參考 • 房地産是深港通概念的第一大板塊，機構投資者未來的取態值得關 注。參考最新情况，內地基金與社保基金是重倉深港通概念股的主 力，而其他金融機構如券商、保險、QFII 等機構持股量則較低。 • 在深圳交易所66家房地産股中，具有深港通概念的約有38家。當中， 基金重倉持有33家，持股市值約爲117億元。此外，社保基金也重倉 15家，持股市值約爲63億元，這兩類型機構合計持有市值約爲 180億 元。 • 無論從板塊投資潛 力還是深港通投資部署的角度來思考，內房均被 認爲是重要領域。截至 11月18日，基金重倉的 33家房地産股在踏入 第四季度以來已經産生浮動盈潤約 3.8億元，社保基金重倉的 15家則 産生約0.9億元的浮動盈潤 。 • 內地投資者初步估計深港通開啓後，將會有大約750至1500億元的增 量機構資金進入 A股。雖然這些資金或許 並非在短期內一次性流入， 但是內地機構投資者對相關概念股的貢獻不可忽略。 5 深港通的特徵 縱觀深港通概念，深股通標的股具備兩項特徵： • 標的企業經營業績較理想，有較强的盈利能力和增長性。 參考今年第三季報，標的企業平均營業收入同比增長約 13% ，淨利潤增長幅度達16%以上。在同期，滬深所有A股 上市企業這兩項指標分別只有3.2%和 1.7% ； • 行業分布上具有强烈深圳新興企業的特色，與滬股通標 的形成某程度上的互補。 6 市場的改變 • 經過多輪的金融 震盪 ，投資者開始關注低風險 但具備較高投資收益率的概念，已經不再過份 重視題材炒作，以避免過大的波動