除了考虑管理层和股东之间的冲突外,更重要的是控制股东.docVIP

PAGE PAGE 8 由于体制和历史等原因，我国上市公司公司治理中，除了考虑管理层和股东之间的冲突外，更重要的是控制股东和中小股东之间的利益冲突。在这种情况下，最佳公司治理实践就与保护中小股东的利益紧密相联。 股权结构、私人收益和社会收益的关系研究　　　　　　　　　　 －－来自中国证券市场的证据 南开大学公司治理研究中心 牛建波　　 南开大学国际商学院 李胜楠 在OECD、世界银行以及各国的公司治理准则或建议中都强调控制机制的重要性，以期望通过强有力的监管来维护投资者的利益。但是在我国股票市场上，由于体制和历史等原因，股权结构高度集中，与英美国家分散的股权结构形成鲜明的对比，在考虑委托—代理问题时，除了考虑管理层和股东之间的冲突外，更重要的是控制股东和中小股东之间的利益冲突。在这种情况下，最佳公司治理实践就与保护中小股东的利益紧密相联。 本文侧重于分析中国证券市场上的股东的监督权力是基于以下两个方面的原因：首先，外部控制机制(控制权市场、资本市场等)难以奏效，对经理人员的行为约束较弱。其次，在内部治理机制中(激励性契约、董事会、股东大会等)中，激励性契约难以解决代理问题，独立董事也不能保证公司业绩的提升。在这种环境下，股权结构安排就成为董事会和股东大会发挥作用的关键因素。 在文中我们研究了股东监督权力对公司绩效的影响。试图寻求以下三个因素之间的均衡：投资者对