中国抗肿瘤药物行业研究探究 （申银万国）.pdf

` 行业及产业 医药生物 高成长高盈利的动因和机会 （370000） ——中国抗肿瘤药物行业研究报告 2004 年12 月30 日 行业研究/深度研究 投资要点： 目前癌症已上升为仅次于心血管病的世界第2 位“杀手“。自90 年代 初至今全球抗肿瘤药物销售额年复合增长率为12.5％，大大高于其他 药物7％的平均增长率，且增速还将提升。 我国抗肿瘤药物行业的增长一直高于医药行业的增速，2003 年国内抗 肿瘤药物及免疫调节剂的医院销售额达到90 亿元，预计未来我国抗肿 瘤行业复合增长率将为26％。 由于抗肿瘤药物行业壁垒较高，市场份额主要被专业抗肿瘤药物生产 厂商占据，市场集中度较高，我国前十大抗肿瘤药物生产企业 2003 年市场占有率为40.3％。 抗肿瘤药物在某种意义上直接和生命的延续相关，其特殊地位使产品 分析师 得到较高的定价。抗肿瘤行业的整体毛利率和销售利润率均高于医药 吴一峰 (8621)×433 行业平均水平，显示出较强的盈利能力。 wuyifeng@ 随着抗肿瘤药物种类的不断扩大，产品不断升级换代和新产品不断成 长，抗肿瘤药物逐渐向高端延伸，盈利能力将持续提升。 由于抗肿瘤药物行业具有较高的成长性和较强的盈利能力，抗肿瘤药 联系人 物尤其是第二、三代抗肿瘤新药成为制药企业的明星产品，是公司利 林 珍 润的重要构成，尤其对公司利润增长贡献巨大。上市公司中恒瑞医药、 （8621447 海正药业、益佰制药的抗肿瘤药物结构新比重大，对业绩推动作用明 linzhen@ 显，值得重点关注。 地址：上海市南京东路99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 申银万国证券研究所 行业研究 目 录 1 概述2 1.1 肿瘤的发生2 1.2 肿瘤发生机制 2 1.3 肿瘤的发病率 3 1.4 肿瘤的治疗 3 2 抗肿瘤药物市场成长迅速 5 2.1 世界抗肿瘤药物市场的发展 5 2.2 抗肿瘤药物市场快速增长的动因 5 2.2.1 肿瘤发病率上升但死亡率下降 5 2.2.2 抗肿瘤新药的研发使化疗在肿瘤治疗中的作用增强 6 2.2.3 肿瘤化疗的延伸